風(fēng)險評估工作匯報篇1
一是安全評估體系不健全。大部分商行銀行未明確安全評估管理的組織機構(gòu)，缺少安全評估管理制度，未建立符合本行風(fēng)險管理需要的安全評估體系。二是安全評估流程不規(guī)范。很多商業(yè)銀行安全評估尤其是自評估缺少標(biāo)準(zhǔn)的流程控制，安全評估工作隨意性強，大部分評估流于形式或依賴于個人經(jīng)驗，安全評估的結(jié)果不能真實的反映客觀存在的風(fēng)險。三是安全評估人才匱乏。安全評估工作具有較強的專業(yè)性，對評估人員的能力要求較高，而很多商業(yè)銀行評估人員未經(jīng)過相應(yīng)的培訓(xùn)，缺少經(jīng)驗，并不真正具備安全評估的能力。四是安全評估方法不科學(xué)。商業(yè)銀行評估尤其是自評估主要依據(jù)制度列表或個人經(jīng)驗，很難發(fā)現(xiàn)深層次問題并對風(fēng)險準(zhǔn)確定性，評估結(jié)果對風(fēng)險處置的指導(dǎo)意見有限。五是安全評估數(shù)據(jù)積累不足。國內(nèi)外主要的安全評估方法，需要根據(jù)歷史事件統(tǒng)計事件發(fā)生概率，目前，很多商業(yè)銀行尚未建立事件統(tǒng)計分析機制。
2安全評估管理的主要思路
通過研究國內(nèi)外信息科技風(fēng)險安全評估標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范及實踐，提出了商業(yè)銀行信息科技風(fēng)險安全評估管理思路。
2.1建立安全評估組織體系
信息安全風(fēng)險評估組織體系建設(shè)應(yīng)充分考慮安全評估自身特點，并應(yīng)結(jié)合商業(yè)銀行的風(fēng)險管理體系，安全評估的組織體系應(yīng)包括兩個方面：一是建立安全評估日常管理體系。該部分體系應(yīng)在信息科技風(fēng)險管理體系的基礎(chǔ)上，明確高管層、信息科技風(fēng)險管理部門、信息科技管理部門及其它相關(guān)部門的安全評估職責(zé)；二是建立安全評估項目管理機制。商業(yè)銀行組織安全評估時應(yīng)成立項目管理組織，并嚴(yán)格按照項目管理的流程對安全評估進(jìn)行有效控制。
2.2建立信息安全風(fēng)險評估標(biāo)準(zhǔn)流程
安全評估流程是安全評估標(biāo)準(zhǔn)化的控制手段，能夠有效的控制安全評估的目標(biāo)、范圍、過程及質(zhì)量，安全評估需要建立以下標(biāo)準(zhǔn)流程：一是安全評估的組織流程，即安全評估審批、總結(jié)、匯報等流程；二是安全評估的項目管理流程，安全評估應(yīng)采用項目的管理方式進(jìn)行組織，并按項目管理流程組織評估并形成項目階段成果；三是安全評估的評估方法流程。安全評估根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的評估方法，并結(jié)合評估對象的特點，從資產(chǎn)識別、威脅識別、脆弱性識別、風(fēng)險評估、已有措施確認(rèn)等方面，建立明確的評估方法流程并明確流程各階段主要工作成果及輸出文檔。
2.3培養(yǎng)專業(yè)信息安全風(fēng)險評估人員
專業(yè)的安全評估人員是安全評估的基本保證，應(yīng)加大對信息安全風(fēng)險評估人員的培訓(xùn)力度，培訓(xùn)主要從以下幾個方面進(jìn)行：一是加大評估管理要求、評估流程的培訓(xùn)力度，讓評估人員能夠了解信息科技安全管理的要求，掌握安全評估組織、項目及方法流程；二是加大信息安全知識培訓(xùn)力度，評估人員應(yīng)全面學(xué)習(xí)信息安全的相關(guān)知識，了解目前信息安全面臨的主要威脅及存在風(fēng)險；三是加大安全評估技術(shù)培訓(xùn)力度，評估人員應(yīng)了解安全評估相關(guān)技術(shù)，熟練掌握常用的安全評估工具；四是加大信息系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)培訓(xùn)力度，安全評估要求評估人員應(yīng)了解主機、網(wǎng)絡(luò)及應(yīng)系統(tǒng)等相關(guān)技術(shù)細(xì)節(jié)，應(yīng)組織相應(yīng)的技術(shù)培訓(xùn)，擴大評估人員的知識范圍，并使評估人員深入了解各系統(tǒng)的技術(shù)細(xì)節(jié)。
2.4引入安全評估工具
為實現(xiàn)安全評估的專業(yè)化，商業(yè)銀行應(yīng)逐步引入和使用風(fēng)險評估工具，風(fēng)險評估工具包括以下三類：一是專業(yè)安全評估設(shè)備及軟件，如漏洞掃描設(shè)備、安全審計平臺等。二是專門的風(fēng)險計算工具，如風(fēng)險統(tǒng)計及計算表格，該類表格根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的計算方式，能夠給出相對準(zhǔn)確的風(fēng)險量化值。二是風(fēng)險管理系統(tǒng)，對風(fēng)險進(jìn)行匯總、統(tǒng)計及處置跟蹤。
2.5建立風(fēng)險評估數(shù)據(jù)積累機制
安全風(fēng)險評估的準(zhǔn)確與否依賴于大量信息安全相關(guān)數(shù)據(jù)，因此，需要建立風(fēng)險評估數(shù)據(jù)積累機制：一是確定信息安全事件的收集、整理及匯總機制，信息安全事件統(tǒng)計來源分為外部和內(nèi)部兩個渠道，外部事件應(yīng)根據(jù)安全部門、監(jiān)管部門的通報進(jìn)行收集，內(nèi)部事件通過安全事件報告匯總。二是建立信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)積累機制，統(tǒng)計和匯總不同設(shè)備及系統(tǒng)的安全要求，按標(biāo)準(zhǔn)格式形成評估要點文檔，作為相關(guān)評估的主要依據(jù)。
風(fēng)險評估工作匯報篇2
關(guān)鍵詞：企業(yè)風(fēng)險管理 匯率 造船業(yè) 業(yè)務(wù)探討
中國的造船企業(yè)近幾年經(jīng)歷了較大的波動。自2005年起，伴隨著世界貿(mào)易額的快速增長，全球航運業(yè)發(fā)展迅猛，到2008年中期世界船舶市場達(dá)到了歷史上較高的水平。然而，2008年9月全球金融危機卻成為世界航運業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點，出現(xiàn)了船舶需求量銳減的狀況，船舶市場一度低迷，中國的造船企業(yè)間也展開了激烈的競爭。激烈的競爭要求造船企業(yè)具備更精益的成本管理，而匯率風(fēng)險管理自然成為造船企業(yè)成本管理的重要環(huán)節(jié)。這是因為造船企業(yè)的船舶產(chǎn)品很大比例是以美元收匯的方式出口，深受美元匯率波動的影響。2010年6月，中國人民銀行發(fā)表人民幣匯率形成機制的講話，昭示著在匯制改革的推動下，人民幣匯率對美元繼續(xù)升值的可能性增大。因此，如何管理外匯風(fēng)險也就成為了船舶企業(yè)必須共同面對及研究的課題。
一、中外造船業(yè)匯率風(fēng)險研究的現(xiàn)狀
（一）造船行業(yè)匯率風(fēng)險的研究 國內(nèi)外對于匯率風(fēng)險管理研究大都局限于金融業(yè)，對于個體行業(yè)特別是針對造船行業(yè)的匯率風(fēng)險管理研究很少，僅有的文獻(xiàn)對于造船行業(yè)的匯率風(fēng)險研究也有限。而且，對于造船行業(yè)匯率風(fēng)險管理研究缺乏系統(tǒng)性，規(guī)避措施多以定性分析為主，對風(fēng)險措施可行性的評價和風(fēng)險預(yù)防效果不盡如人意。張佳春、高杰（2006）分析了造船業(yè)匯率變動風(fēng)險的表現(xiàn)形式，認(rèn)為匯率變動的風(fēng)險主要包括進(jìn)出口貿(mào)易中結(jié)算貨幣匯率變化帶來的風(fēng)險和融資中由于借款利率變化引起的風(fēng)險，提出了化解風(fēng)險的選擇計價貨幣、調(diào)整產(chǎn)品價格和運用金融工具等應(yīng)對措施。李錚（2008）對船舶企業(yè)控制外匯風(fēng)險的有效管理，提出了應(yīng)當(dāng)實施化事后控制為事前控制的過程控制外匯風(fēng)險的觀點。崔慶寶（2009）分析總結(jié)日本、韓國造船企業(yè)應(yīng)對匯率風(fēng)險的經(jīng)驗和啟示，提出造船企業(yè)應(yīng)如何選擇有效的匯率風(fēng)險管理策略方案。
（二）匯率風(fēng)險管理方法研究 Srinivasulu1在1981 年提出的風(fēng)險管理策略是目前被學(xué)者廣泛接受的匯率風(fēng)險管理理論，把匯率風(fēng)險管理技術(shù)分成金融性對沖策略和運營性對沖戰(zhàn)略。Srinivasulu 認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險影響到企業(yè)長期的經(jīng)營狀況和競爭力，導(dǎo)致的是未來外幣現(xiàn)金流的不確定性。因此，企業(yè)需要綜合運用生產(chǎn)戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險進(jìn)行管理。美國學(xué)者約翰J斯蒂芬斯（JohnJStephens）的《用金融衍生工具管理貨幣風(fēng)險》和查爾斯W史密森（Charles WSmithson）的《管理金融風(fēng)險―衍生產(chǎn)品、金融工程和價值最大化管理》，論述了如何使用金融衍生工具規(guī)避匯率風(fēng)險。另外，1993年，G30集團(tuán)發(fā)表了《衍生產(chǎn)品的實踐和規(guī)則》的報告，首次提出了VaR的概念，報告的主要建議是引入VaR系統(tǒng)來給交易頭寸估價并量化金融風(fēng)險。目前許多銀行、經(jīng)紀(jì)公司和共同基金都使用VaR去度量它們所面臨的市場風(fēng)險，金融監(jiān)管者也使用VaR作為管理標(biāo)準(zhǔn)。
（三）風(fēng)險管理理論及模型的研究 風(fēng)險管理作為系統(tǒng)科學(xué)產(chǎn)生于本世紀(jì)初的西方工業(yè)化國家，最初源自于企業(yè)為控制偶然損失而做出的有組織的集體努力，是企業(yè)內(nèi)部管理功能的延伸。系統(tǒng)的風(fēng)險管理理論源于美國，1931年美國管理協(xié)會首先倡導(dǎo)風(fēng)險管理，這個階段風(fēng)險管理的內(nèi)容和范圍都是十分狹窄的。1955至1964年，現(xiàn)代學(xué)術(shù)性和職業(yè)化的風(fēng)險管理誕生，此后，對風(fēng)險管理的研究逐步趨向系統(tǒng)化、專業(yè)化、風(fēng)險管理己逐漸成為獨立的學(xué)科。20世紀(jì)70年代中期風(fēng)險管理方面的課程及論著數(shù)量大增，全美大多數(shù)大學(xué)工商管理學(xué)院普遍開設(shè)風(fēng)險管理課程，風(fēng)險管理開始進(jìn)入全球化階段。1983年在RIMS年會上，各國專家學(xué)者通過了“危險性風(fēng)險管理101準(zhǔn)則”，作為各國風(fēng)險管理的一般原則。1986年10月在新加坡召開的風(fēng)險管理國際學(xué)術(shù)討論會表明:風(fēng)險管理已經(jīng)走向全球，成為全球范圍的國際性運動。在我國，風(fēng)險管理實踐和教學(xué)研究起步較晚，直至20世紀(jì)80年代后期，風(fēng)險管理的理論才開始進(jìn)入中國， 1987年，清華大學(xué)郭仲偉教授《風(fēng)險分析與決策》一書的出版標(biāo)志著我國正式開始展開對風(fēng)險分析理論的研究。自20世紀(jì)90年代中后期以來，其它許多高校和研究機構(gòu)對項目風(fēng)險分析理論進(jìn)行了不同程度的探索性研究，并發(fā)表了大量的論文。至二十一世紀(jì)，風(fēng)險管理已從傳統(tǒng)的“點對點”式的管理走向全面的、一體化的管理。國際上比較有名的內(nèi)控和風(fēng)險管理模式有英國的Cadbury、加拿大的 COCO和美國的COSO，特別是美國的COSO模式從理論到操作方法上闡述了一整套完整的全面企業(yè)風(fēng)險管理框架。2004年10月，COSO正式企業(yè)風(fēng)險管理框架（以下簡稱ERM框架）。ERM框架在1992年報告的基礎(chǔ)上吸收了各方面風(fēng)險管理研究成果，并進(jìn)行了擴展研究，提出了內(nèi)部控制框架與企業(yè)的風(fēng)險管理相結(jié)合的風(fēng)險管理思路。實際上，ERM框架是對內(nèi)部控制框架的擴展和延伸，它涵蓋了內(nèi)部控制，并且比內(nèi)部控制更完整、有效。首先，該框架擴展了內(nèi)部控制框架，強調(diào)風(fēng)險管理與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相協(xié)調(diào)，并最終融人企業(yè)文化之中；其次，該框架更強調(diào)風(fēng)險管理貫穿于企業(yè)運行過程的各個方面，涉及到企業(yè)的治理、管理和操作等所有層級，擴展了內(nèi)部控制職能；最后，引入了風(fēng)險組合、風(fēng)險和機會的區(qū)分、風(fēng)險應(yīng)對、風(fēng)險偏好、風(fēng)險容量等風(fēng)險管理理論新的研究成果。ERM框架是對傳統(tǒng)風(fēng)險管理和內(nèi)部控制的重要發(fā)展，具有清晰的文化理念、完整的架構(gòu)體系、科學(xué)的控制流程、有效的技術(shù)和方法，能夠覆蓋企業(yè)各類風(fēng)險，對企業(yè)風(fēng)險進(jìn)行全面管理。
二、中國造船業(yè)匯率風(fēng)險的類型、特點和現(xiàn)狀
（一）造船業(yè)匯率風(fēng)險的類型 匯率風(fēng)險，又稱為外匯風(fēng)險，是指在不同的貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時期內(nèi)發(fā)生沒有預(yù)期到的波動，導(dǎo)致有關(guān)國家金融主體實際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離、從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。產(chǎn)生匯率風(fēng)險的原因主要受國際收支狀況、貨幣供應(yīng)量、相對利率變化、相對通貨膨脹率、匯率政策與政府管制、投機活動與市場預(yù)期等因素的影響。從匯率風(fēng)險發(fā)生的成因分析，造船企業(yè)的匯率風(fēng)險一般分為折算風(fēng)險、交易風(fēng)險與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險三種類型：（1）折算風(fēng)險。折算風(fēng)險是由于記賬本位幣的不同引致的。存在于從事國際經(jīng)營的跨國造船企業(yè)，因匯率變動使得所編制的合并財務(wù)報表發(fā)生異動。由于匯率變動的經(jīng)常性和不確定性，折算匯率與記賬匯率的差異使得會計報表中資產(chǎn)負(fù)債的賬面價值發(fā)生變動，從而產(chǎn)生換算損益，這種類型的匯率風(fēng)險被稱為折算風(fēng)險。折算風(fēng)險由會計核算而產(chǎn)生，又稱為會計風(fēng)險。（2）交易風(fēng)險。外幣交易產(chǎn)生的權(quán)利或義務(wù)，因交易日與結(jié)算日之間匯率變動將使得實際的現(xiàn)金流量與預(yù)期的現(xiàn)金流量產(chǎn)生差異，由此所造成的利益或損失稱為交易風(fēng)險。交易風(fēng)險是評估匯率變動所造成對財務(wù)價值的改變程度，這些利益或損失必須記入本期的損益之中，對造船企業(yè)當(dāng)期的營運效益產(chǎn)生影響。（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。是指不論是否真正涉及到外匯交易，由于非預(yù)期的匯率變化導(dǎo)致造船企業(yè)未來的收益發(fā)生變化的外匯風(fēng)險。例如匯率變動可能影響企業(yè)未來的銷售量、銷售價格與成本、企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，甚至降低企業(yè)的市場競爭能力，使企業(yè)實際獲利能力減弱，改變企業(yè)的營運現(xiàn)金流。折算風(fēng)險主要影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，和現(xiàn)金流動無關(guān)，偏重資產(chǎn)負(fù)債表各項目的檢測；交易風(fēng)險則主要以利潤表的項目為評估對象，反映匯率變動對結(jié)清債權(quán)債務(wù)的短期效果。從損益結(jié)果的衡量上來看，折算風(fēng)險和交易風(fēng)險均可根據(jù)會計程序進(jìn)行，可以用一個明確的具體數(shù)字來表示，具有靜態(tài)型和客觀性的特點。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的衡量則需根據(jù)經(jīng)濟(jì)分析，從企業(yè)整體經(jīng)營上進(jìn)行預(yù)測、規(guī)劃和分析。它涉及企業(yè)營銷策略、產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)安排、財務(wù)籌劃等各個方面，因此帶有一定的動態(tài)性和主觀性的特點。所以，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險影響企業(yè)長期戰(zhàn)略與未來運營規(guī)劃，而因此較折算風(fēng)險和交易風(fēng)險等暫時性或賬面上有限度的影響企業(yè)的損益更為重要，但經(jīng)濟(jì)風(fēng)險牽涉到未來某一時點現(xiàn)金流量的預(yù)估，對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的估算計量較為困難。
（二）中國造船業(yè)風(fēng)險的特征 （1）產(chǎn)業(yè)性質(zhì)導(dǎo)致受匯率波動影響程度大。近30余年來，中國船舶工業(yè)一直都是國際化程度很高的出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)，近幾年的船舶出口均在全部完工船的70%以上。中國船舶工業(yè)科技經(jīng)濟(jì)研究院的專題報告顯示，2005年我國完工出口船舶752萬載重噸，占造船完工總量的62%；2006年我國船舶出口突破1000萬噸，同比增長56%，占完工總量的81%；2007年海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國船舶產(chǎn)品出口金額達(dá)到122.4億美元，增長51%，出口船舶1490萬載重噸。2008年出口船舶占完工總量的比例為73%。上述數(shù)據(jù)表明，我國的船舶行業(yè)對國外市場的依存度較高，企業(yè)手持的訂單大部分為外幣（主要是美元）結(jié)算的遠(yuǎn)期出口船舶訂單。在人民幣持續(xù)升值的預(yù)期下，巨額的出口訂單對我國的船舶制造企業(yè)而言既是機遇但更多是挑戰(zhàn)，在以往國內(nèi)造船企業(yè)最好年份的平均利潤率不到10％的情況下，人民幣升值的影響更進(jìn)一步擠壓造船企業(yè)的利潤空間，導(dǎo)致企業(yè)面臨生產(chǎn)繁榮卻無利可圖甚至嚴(yán)重虧損的尷尬局面。（2）造船行業(yè)特征放大了匯率風(fēng)險。造船行業(yè)的獨有特征在客觀上加劇了我國船舶工業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營中面臨的匯率風(fēng)險。近年來由于世界船舶市場步入繁榮周期和我國船舶行業(yè)的快速發(fā)展，我國造船企業(yè)訂單相對飽滿，新船建造完工期已排到2013年以后，一旦人民幣匯率發(fā)生大幅波動，因手持大量的遠(yuǎn)期訂單而使得造船企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險不斷放大。此外，造船企業(yè)與船東的交易模式中具有合同金額大、造船周期長、結(jié)算幣種和付款周期多樣化的行業(yè)特征，這些特征也使得造船企業(yè)將因匯率波動風(fēng)險加劇而給公司的成本控制帶來具有極大的不確定。（3）交易風(fēng)險是主要的匯率風(fēng)險。船舶產(chǎn)品設(shè)計和生產(chǎn)建造周期長，從船舶的詢價到完工交船，一般需要2年至4年。照慣例，船東在建造合同簽訂后按照生產(chǎn)節(jié)點采取“分期付款"的方式，因此，在當(dāng)前人民幣匯率隨市場波動的背景下，從簽訂合同到交船收訖船款的整個期間，造船企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險主要體現(xiàn)為因在不同的時點收取進(jìn)度款而產(chǎn)生交易風(fēng)險。實際上，付款方式的選擇是造船企業(yè)和船東雙方合同談判博弈的結(jié)果，往往受到船舶市場行情的影響。
（三）造船業(yè)匯率風(fēng)險管理的現(xiàn)狀 近幾年人民幣升值等匯率波動已對中國造船企業(yè)的運營效益產(chǎn)生了重大的影響，匯率變動趨勢分析、金融衍生工具運用等與匯率風(fēng)險管理有關(guān)的技術(shù)與手段也逐漸步入中國船舶企業(yè)的視野，并經(jīng)歷了從風(fēng)險管理意識模糊到清晰、被動管理到主動管理的發(fā)展過程，但仍存在以下問題：（1）中國船舶企業(yè)外匯風(fēng)險意識增強但風(fēng)險管理體系不完善。近幾年我國船舶企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)迅猛增長，加上當(dāng)前國際金融市場上匯率變動頻繁劇烈，外匯風(fēng)險已成為我國船舶企業(yè)普遍面臨的重大問題，匯率變動所產(chǎn)生的匯兌損益已經(jīng)成為財務(wù)費用構(gòu)成中不可忽視的組成部分，對公司凈利潤及未來的現(xiàn)金流量也將產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。事實上，近幾年人民幣加速升值后，船舶企業(yè)的外匯風(fēng)險管理意識逐漸增強，也采取了相應(yīng)的匯率風(fēng)險管理策略，但是大多企業(yè)仍停留在利用遠(yuǎn)期外匯合約、外幣借款管理交易風(fēng)險的操作層面，缺乏系統(tǒng)的外匯風(fēng)險管理體系。首先，在機構(gòu)設(shè)置上，沒有設(shè)立專門的外匯風(fēng)險管理層級和管理組織，也沒有建立向公司董事會等權(quán)力機構(gòu)報告外匯風(fēng)險管理情況的運行機制；其次，在實際經(jīng)營中，涉及外匯的業(yè)務(wù)基本由財務(wù)部門兼管，沒有建立專業(yè)的匯率風(fēng)險管理團(tuán)隊；再次，缺乏完備的風(fēng)險管理溝通、評價及監(jiān)控體系。完善的、系統(tǒng)的風(fēng)險管理體系是進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的前提，否則企業(yè)就無法對企業(yè)面臨的各項風(fēng)險影響因素進(jìn)行有效的識別、評估和管理。同時一個完善的風(fēng)險管理體系對于企業(yè)經(jīng)營中所面臨的各項外匯風(fēng)險都設(shè)定了風(fēng)險容量，因而發(fā)揮著風(fēng)險監(jiān)控及預(yù)警的作用，避免企業(yè)面臨更大的外匯風(fēng)險，使企業(yè)所承受的外匯風(fēng)險具有可控性。（2）企業(yè)普遍缺乏對外匯風(fēng)險管理進(jìn)行全面評估的體系。外匯風(fēng)險管理的評估是衡量風(fēng)險管理的收益和成本的重要環(huán)節(jié)，也是企業(yè)整個風(fēng)險管理體系的重要組成部分，有助于促進(jìn)企業(yè)的風(fēng)險管理水平的提高。由于我國船舶企業(yè)所采用的外匯風(fēng)險評估手段僅限于對在手合同外匯敞口等交易風(fēng)險的測算，忽視了運用戰(zhàn)略層面的因素建立對產(chǎn)生外匯未來現(xiàn)金流量的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的預(yù)測及防御。風(fēng)險評估的技術(shù)及手段較為單一，不能很好地識別并評估匯率風(fēng)險的影響程度。（3）匯率風(fēng)險管理的制度。我國企業(yè)的外匯風(fēng)險面臨特有的制度性約束使其不同于完全市場條件下的外匯風(fēng)險，帶有明顯的結(jié)售匯制度特點。對于處于國家外匯管制條件下的中國企業(yè)來說，一些規(guī)避匯率風(fēng)險的戰(zhàn)略和方法不可避免地受到制度性的約束，比如說船舶企業(yè)的預(yù)收款所臨的結(jié)售匯管制、在船舶未完工出口并取得海關(guān)出口報關(guān)單以前不能辦理船舶保理業(yè)務(wù)等都削弱了造船企業(yè)管理匯率風(fēng)險的能力。因此，外匯市場發(fā)育程度的高低直接影響了船舶企業(yè)防范匯率風(fēng)險的能力和效果。從總體上看，當(dāng)前我國外匯市場存在的問題主要有：第一，外匯市場的組織體系不健全，表現(xiàn)為市場主體的排他性和壟斷性。我國銀行間外匯市場建立后，排他性表現(xiàn)為金融機構(gòu)和經(jīng)濟(jì)機構(gòu)是主要的市場參與者，我國外匯市場的主體基本上只有中央銀行和外匯銀行，企業(yè)幾乎是被排除在外。壟斷性是指我國外匯市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了買方壟斷和買方寡頭的情況，央行和中國銀行占了外匯市場的主導(dǎo)地位。第二，外匯市場的價格形成機制不合理。由于人民幣匯率形成機制的市場化程度較低，無法全面反映外匯供求狀況，致使人民幣匯率長期處于非均衡狀態(tài)。我國資本項目還實行較為嚴(yán)格的管制，因此匯率形成的基礎(chǔ)并非金融性外匯資金的供求狀況，而是主要依賴于進(jìn)出口商品市場。中央銀行介入并干預(yù)人民幣匯率在外匯市場的形成過程，雖然保證了市場的有效運轉(zhuǎn)，但也造成管理強于浮動、人民幣匯率缺乏彈性的局面，使得市場上形成的匯率并不能反映真正的供求關(guān)系。此外，我國利率市場化程度不高，限制了利率平價條件的成立，無法形成真正意義上的遠(yuǎn)期匯率。第三，交易幣種和交易品種較少。目前，國內(nèi)銀行僅能向企業(yè)提供遠(yuǎn)期外匯交易保值等單一的金融產(chǎn)品，成為制約企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的重要因素。
三、造船業(yè)匯率風(fēng)險管理研究
（一）風(fēng)險管理模型 借鑒COSO風(fēng)險管理框架模型，從造船企業(yè)的特點分析，造船企業(yè)的匯率風(fēng)險管理模型應(yīng)從管理目標(biāo)、管理層次、管理要素三個管理緯度構(gòu)建，涵蓋了匯率風(fēng)險管理環(huán)境、匯率風(fēng)險管理目標(biāo)、匯率風(fēng)險的識別與評估、匯率風(fēng)險的應(yīng)對與控制、匯率風(fēng)險的信息與溝通、匯率風(fēng)險的評價與監(jiān)督六個要素，如（圖1）所示，各要素應(yīng)貫穿于企業(yè)的戰(zhàn)略及企業(yè)運營層面。匯率風(fēng)險管理的目標(biāo)為重要前提，包括了以規(guī)避風(fēng)險為導(dǎo)向的企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)及落實到企業(yè)運營層面的具體業(yè)務(wù)目標(biāo)，如簽約環(huán)節(jié)控制交易風(fēng)險、外匯配對減少美元凈資產(chǎn)、金融工具降低外匯風(fēng)險等。風(fēng)險管理的組織層級包括了企業(yè)管理層、業(yè)務(wù)部門及外部單位。其中，管理層包括了董事會、經(jīng)理層等參與決策的機構(gòu)，外部單位包括了提供外部信息的供應(yīng)商、客戶及行使監(jiān)督及評價權(quán)的審計師、主管部門等外部監(jiān)管機構(gòu)。
（二）風(fēng)險管理環(huán)境 我國船舶企業(yè)大部分為國營企業(yè)，近幾年通過企業(yè)改造，公司治理結(jié)構(gòu)趨于規(guī)范。經(jīng)歷了船市的起伏后，船舶企業(yè)的匯率風(fēng)險管理意識也日益增強，但由于匯率風(fēng)險管理的起步較晚，匯率風(fēng)險管理環(huán)境亟待改善。匯率風(fēng)險管理的環(huán)境創(chuàng)建應(yīng)關(guān)注以下方面：（1）風(fēng)險管理意識。企業(yè)管理層應(yīng)首先認(rèn)識到人民幣匯率改革的大趨勢，主動適應(yīng)這一改革，高度重視匯率波動對生產(chǎn)經(jīng)營的影響，增強匯率風(fēng)險防范意識；其次應(yīng)樹立正確的防范匯率風(fēng)險的理念，船舶企業(yè)以生產(chǎn)制造為主業(yè)，企業(yè)效益的主要來源仍應(yīng)定位為船舶等主營產(chǎn)品制造，以保值而非投機的心態(tài)對待匯率風(fēng)險管理，保持穩(wěn)健型的風(fēng)險管理風(fēng)格；要隨時關(guān)注國際外匯市場匯率的變化動態(tài)，特別要注意我國對外匯管理政策的變化，及時跟蹤、研究和預(yù)測人民幣匯率波動趨勢，增強對匯率變動的敏感性。（2）風(fēng)險管理的組織架構(gòu)設(shè)置。造船企業(yè)的匯率風(fēng)險管理是一項系統(tǒng)工程，已由原來由財務(wù)部門對已存在的外匯敞口風(fēng)險操作金融工具延伸至經(jīng)營開拓、生產(chǎn)管理、研發(fā)設(shè)計、物資采購等企業(yè)管理策略的事前規(guī)劃，而且匯率風(fēng)險管理的手段不斷創(chuàng)新，所涉及的資金數(shù)額巨大，沒有嚴(yán)密的組織架構(gòu)作為保證，缺失完善的制度約束業(yè)務(wù)操作流程，將可能導(dǎo)致匯率風(fēng)險管理失效或遭受虧損。造船企業(yè)匯率風(fēng)險管理的組織架構(gòu)可以設(shè)置，如（圖2）所示。（3）建立匯率風(fēng)險管理專業(yè)團(tuán)隊。防范匯率風(fēng)險是一項技術(shù)性較強的工作。遠(yuǎn)期、調(diào)期外匯買賣等金融衍生工具，具有一定的復(fù)雜性，在操作層面上需配置專業(yè)的人才。而我國造船企業(yè)大多缺乏外匯管理的專業(yè)人才來從事專門匯率的預(yù)測和防范匯率風(fēng)險的研究工作，欠缺分析國際金融市場形勢，恰當(dāng)運用金融工具進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避的能力，即使意識到了匯率風(fēng)險防范的重要性，也可能會因為專業(yè)人才的缺乏而不能系統(tǒng)、有效地管理匯率風(fēng)險。因此，從造船企業(yè)內(nèi)部來講，要培養(yǎng)既精通財務(wù)管理理論，又掌握國際金融知識、具有敏銳洞察力、開放性思維和創(chuàng)新意識的匯率風(fēng)險管理人員。此外，應(yīng)借助于金融機構(gòu)的力量，提高企業(yè)對己有金融工具的運用能力，共同研究和開發(fā)新的適合造船業(yè)務(wù)特點的避險工具，為匯率風(fēng)險防范創(chuàng)造良好的管理環(huán)境。
（三）風(fēng)險管理目標(biāo) 造船企業(yè)的匯率風(fēng)險管理應(yīng)設(shè)定戰(zhàn)略目標(biāo)，作為確定后續(xù)識別匯率風(fēng)險事項、評估匯率風(fēng)險、及采取應(yīng)對匯率風(fēng)險策略的前提。鑒于造船企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特點，匯率風(fēng)險管理的戰(zhàn)略目標(biāo)是為了保值，使匯率風(fēng)險對企業(yè)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)效益的影響降至最低。在明確造船企業(yè)匯率風(fēng)險管理的戰(zhàn)略目標(biāo)后，應(yīng)進(jìn)一步分解成可能與目標(biāo)相關(guān)的其他生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的目標(biāo)，并落實到具體的業(yè)務(wù)部門執(zhí)行，以確保匯率風(fēng)險管理戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。戰(zhàn)略目標(biāo)分解，如（表1）所示。
（四）風(fēng)險的識別與評估 （1）造船企業(yè)匯率風(fēng)險的識別及評估。基于對造船匯風(fēng)險影響因素的全面分析，應(yīng)充分利用外部信息，采用敏感性分析、回歸分析等定量分析及例舉法、層次分析法等定性與定量相結(jié)合的技術(shù)方法，對造船企業(yè)的匯率風(fēng)險影響因素進(jìn)行識別、評估，以確定風(fēng)險存在的重要領(lǐng)域，發(fā)現(xiàn)匯率風(fēng)險的關(guān)鍵控制點，為后續(xù)風(fēng)險應(yīng)對策略的制定指明方向。（2）可控制的匯率風(fēng)險影響因素。通過對影響造船企業(yè)匯率風(fēng)險的事項進(jìn)行識別與評估，依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀及中國造船企業(yè)的特點，合理評估各類風(fēng)險因素的風(fēng)險程度及可控程度，確定應(yīng)采取措施進(jìn)行控制的風(fēng)險因素。造船企業(yè)匯率風(fēng)險管理應(yīng)控制的風(fēng)險因素主要是源自于企業(yè)內(nèi)部的外匯運作風(fēng)險，如（表2）所示。
（五）風(fēng)險應(yīng)對與控制 造船企業(yè)的匯率風(fēng)險應(yīng)對與控制應(yīng)以匯率風(fēng)險影響因素的識別與評估為基礎(chǔ)，以可控的風(fēng)險因素為控制對象，有針對性地采取戰(zhàn)略層面或戰(zhàn)術(shù)層面的應(yīng)對措施。主要包括：（1）戰(zhàn)略層面。戰(zhàn)略層面的風(fēng)險應(yīng)對措施主要建立在影響造船企業(yè)匯率風(fēng)險中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的分析，定位在企業(yè)經(jīng)營管理領(lǐng)域的營銷戰(zhàn)略、研發(fā)戰(zhàn)略、生產(chǎn)戰(zhàn)略、采購戰(zhàn)略和財務(wù)管理戰(zhàn)略做出調(diào)整。第一，營銷戰(zhàn)略調(diào)整。應(yīng)突破傳統(tǒng)的匯率風(fēng)險管理模式，加快公司產(chǎn)品研發(fā)推出高附加值的新船型，并積極利用國家的產(chǎn)業(yè)政策開拓國內(nèi)客戶。此外，可根據(jù)船舶企業(yè)現(xiàn)有資源，分析在制船型生產(chǎn)過程特有的現(xiàn)金流流入和流出的特點，制定在商務(wù)談判環(huán)節(jié)就有意識地選擇不同的船型生產(chǎn)組合的營銷戰(zhàn)略，在匯率風(fēng)險形成的主要階段管理外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，實現(xiàn)前瞻性的外匯風(fēng)險管理。第二，研發(fā)戰(zhàn)略調(diào)整。企業(yè)可以通過加大科技研發(fā)投入，采用產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略，研制高附加值的半潛船、LNG化學(xué)品船等新型船，并形成批量制作的規(guī)模效應(yīng)，獲得差異化競爭優(yōu)勢，提高產(chǎn)品的議價能力及利潤率，鞏固國際競爭地位。第三，生產(chǎn)戰(zhàn)略調(diào)整。企業(yè)可通過選擇國內(nèi)外生產(chǎn)要素的組合及提高勞動生產(chǎn)率以提高降低船舶企業(yè)的外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。包括推行生產(chǎn)流程再造實現(xiàn)合理配置及整合資源以提高生產(chǎn)效率、縮短造船生產(chǎn)周期，加快應(yīng)收款回收以減少外匯敞口。第四，采購戰(zhàn)略調(diào)整。提高原材料和船舶配套設(shè)備的進(jìn)口比例，通過針對美元敞口的風(fēng)險創(chuàng)造一個與其方向相反、金額與期限相同的資金流對沖風(fēng)險。造船企業(yè)可以根據(jù)行業(yè)的特征，在充分考慮國家政策及成本因素的前提下，適當(dāng)提高船舶建造過程中原材料和配套設(shè)備的進(jìn)口比例，使得企業(yè)的外匯敞口頭寸進(jìn)一步縮小，從而降低未來的匯率風(fēng)險。第五，財務(wù)管理戰(zhàn)略調(diào)整。我國船舶企業(yè)剛剛經(jīng)歷了人民幣匯率從固定匯率到有管理的浮動匯率的轉(zhuǎn)變，在管理外匯風(fēng)險方面的意識滯后、手段單一，同時自身也缺乏這方面的管理人才，傳統(tǒng)外匯風(fēng)險管理的注意力往往局限于生產(chǎn)過程的外匯交易風(fēng)險管理。為針對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險實現(xiàn)在風(fēng)險形成階段的管理，應(yīng)提升財務(wù)管理籌劃的高度，籌劃境外境本運作的方式控制折算風(fēng)險，以資產(chǎn)負(fù)債匹配、業(yè)務(wù)分散化、融資分散化等籌劃為導(dǎo)向降低交易風(fēng)險，更多地關(guān)注于在充分評估匯率風(fēng)險影響的情形下企業(yè)整體財務(wù)戰(zhàn)略的調(diào)整。（2）戰(zhàn)術(shù)層面。戰(zhàn)術(shù)層面的風(fēng)險應(yīng)對主要針對于船舶行業(yè)的折算風(fēng)險與交易風(fēng)險。當(dāng)前，造船企業(yè)可采取的具體策略如下：第一，在簽約環(huán)節(jié)事前控制交易風(fēng)險。造船企業(yè)可以根據(jù)自身情況和經(jīng)營特點，通過內(nèi)部自我調(diào)整進(jìn)行避險管理。在簽訂交易合同前，應(yīng)對外匯市場進(jìn)行合理的判斷與評估，采取如靈活選擇計價貨幣、調(diào)整產(chǎn)品價格、訂立保值條款、風(fēng)險分?jǐn)偡ā⒓哟笫赘侗壤吞岣哌M(jìn)口采購比例等策略。具體可以包括靈活選擇計價貨幣、調(diào)整產(chǎn)品價格、訂立保值條款、采用風(fēng)險分?jǐn)偡椒ā⑻岣叽昂贤捌诟犊畋壤取５诙猛鈪R收付配對管理的方法減少美元凈資產(chǎn)。配對管理是指企業(yè)通過對業(yè)務(wù)活動中每筆貨幣收付的安排，自我抵消匯率風(fēng)險，其實質(zhì)是將外匯風(fēng)險分散，以便減少甚至消除風(fēng)險。財務(wù)管理策略也就是把資產(chǎn)負(fù)債表中匯率敏感性賬戶進(jìn)行重新安排或者轉(zhuǎn)換成最可能維持自身價值甚至增值的貨幣。如進(jìn)口付匯與出口收匯，應(yīng)盡可能在幣種、數(shù)量和時間上保持一致；對外借款，也應(yīng)按照“借、用、還一致”原則安排貨幣，避免在借款、用匯、創(chuàng)匯和還匯各個環(huán)節(jié)上貨幣兌換所帶來的風(fēng)險。近年來，我國外匯管理局多次調(diào)整了經(jīng)常項目外匯賬戶限額管理的辦法，放松開立外匯賬戶的限制、擴大外匯自留比例與延長超限額外匯資金的結(jié)匯期限，這些政策給造船企業(yè)利用配對管理策略來規(guī)避匯率風(fēng)險提供了更大的空間。第三，運用金融工具進(jìn)一步降低外匯敞口風(fēng)險。如簽訂遠(yuǎn)期外匯合約、投保貨幣風(fēng)險和通過保理業(yè)務(wù)提前變現(xiàn)等。
（六）風(fēng)險管理信息與溝通 在風(fēng)險管理中，有效的溝通取決了良好的信息平臺和溝通層級，使得相關(guān)信息在管理組織中上下和平行的流動。由于匯率風(fēng)險管理已滲透到造船企業(yè)的經(jīng)營、研發(fā)、生產(chǎn)、采購等重要環(huán)節(jié)，因此，其信息溝通方式也應(yīng)借助于生產(chǎn)經(jīng)營信息的管理平臺，使得公司從事匯率風(fēng)險管理的各組織、各層級都能夠及時獲取以保持良好的信息溝通。此外，由于匯率風(fēng)險管理要求匯率變動信息能夠及時取得，因此，匯率風(fēng)險管理的信息與溝通要求充分利用外部金融機構(gòu)、媒體等外部信息對匯率的變動趨勢做出合理的判斷，在此基礎(chǔ)上整合企業(yè)的內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)信息對企業(yè)的匯率風(fēng)險進(jìn)行正確的識別及評估，并做出與實現(xiàn)風(fēng)險管理目標(biāo)相關(guān)的決策。具體包括：（1）內(nèi)部信息溝通。造船企業(yè)建立內(nèi)部信息系統(tǒng)，利用經(jīng)營、生產(chǎn)、研發(fā)、采購、財務(wù)管理等信息管理平臺生成信息數(shù)據(jù)，識別與造船匯率風(fēng)險相關(guān)的信息，分析及評估公司的外匯敞口的風(fēng)險，并制作匯率風(fēng)險管理方案，通過制定戰(zhàn)略層面及戰(zhàn)術(shù)層面的措施規(guī)避風(fēng)險。由于匯率風(fēng)險管理是一個持續(xù)的過程，因此，在匯率風(fēng)險管理方案實施后，必須建立向企業(yè)管理層及時反饋方案管理效果的反饋機制，使得企業(yè)管理層能及時修正或調(diào)整當(dāng)前公司戰(zhàn)略及戰(zhàn)術(shù)層面的管理舉措，適應(yīng)匯率風(fēng)險的變化。（2）外部信息溝通。造船企業(yè)的外部信息溝通建立在通過與如船東、提供船用材料及設(shè)備的外部供應(yīng)商溝通的基礎(chǔ)上，其目的是能有效獲取訂單需求、設(shè)備訂貨成本等信息；其次，建立與金融機構(gòu)、外部媒體或其他渠道的外部信息溝通則能獲取宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化情況、匯率波動趨勢等信息，有助于提高匯率風(fēng)險評估的相對準(zhǔn)確程度及采取有效的匯率風(fēng)險管理方案；再者，根據(jù)公司治理結(jié)構(gòu)及外部監(jiān)管部門的要求，造船企業(yè)的外匯管理方案及實施效益也應(yīng)定期或不定期向股東和外部監(jiān)管部門做出專項報告，使外部監(jiān)管者能了解企業(yè)重大的生產(chǎn)經(jīng)營信息。
（七）風(fēng)險管理評價與監(jiān)督 造船匯率風(fēng)險管理是滲透于造船企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全過程的管理，是企業(yè)風(fēng)險管理的重要組成部分，其主要特性是根據(jù)匯率的變化須進(jìn)行持續(xù)、動態(tài)的管理。因此，造船企業(yè)應(yīng)建立匯率風(fēng)險評價與監(jiān)督體系，隨時對造船企業(yè)風(fēng)險管理的影響因素進(jìn)行評估，并通過持續(xù)的監(jiān)控活動及對不同階段的匯率風(fēng)險管理方案的個別評價來完成。評價與監(jiān)督機制有助于通過對匯率風(fēng)險管理活動的監(jiān)控發(fā)現(xiàn)風(fēng)險管理缺陷，避免出現(xiàn)重大風(fēng)險。匯率風(fēng)險管理應(yīng)建立外部與內(nèi)部的評價與監(jiān)督機制，外部來自于股東、主管部門及監(jiān)管機構(gòu)對公司匯率風(fēng)險管理過程、效果的評價與監(jiān)督；此外，造船企業(yè)還必須接受外部審計師的審計及風(fēng)險提示建議等。內(nèi)部監(jiān)督則來自于公司內(nèi)審部門、董事會對管理層匯率風(fēng)險管理效益的評價與監(jiān)督總之，在人民幣大幅升值的背景下，船舶公司運用COSO風(fēng)險管理框架建立的匯率風(fēng)險管理模型可以使公司的匯率風(fēng)險得到一定程度的規(guī)避。這也為企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險和持續(xù)健康發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢迅速變化的背景下，我國雖然采取了各種穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的宏觀調(diào)控措施，但人民幣升值的趨勢在一段時期內(nèi)未必改變。人民幣匯率變動的風(fēng)險管理，仍是中國造船企業(yè)無法回避的難題，這也需要我們今后進(jìn)一步深入研究。
參考文獻(xiàn)：
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風(fēng)險評估工作匯報篇3
一、我國臺灣地區(qū)外幣票券概述
我國臺灣地區(qū)現(xiàn)行規(guī)劃的外幣票券分為外幣商業(yè)本票、外幣銀行可轉(zhuǎn)讓定期存單及外幣受益證券或資產(chǎn)基礎(chǔ)證券三種，均適用“票券金融管理法”的相關(guān)規(guī)定。外幣商業(yè)本票還須適用“票據(jù)法”的相關(guān)規(guī)定。
臺灣外幣票券市場的參與者主要包括發(fā)行人、保證人、持有人（投資人）、票券商、保管結(jié)算機構(gòu)、清算交割銀行、實券保管銀行和外幣清算銀行。其中，票券商目前僅限銀行及證券商。票券商為厘清其簽證、承銷、經(jīng)紀(jì)或自營的責(zé)任，會要求發(fā)行人簽立簽證、承銷委請書；投資人與票券商第一次進(jìn)行附條件買賣交易時，亦須與票券商簽訂附條件買賣總契約書，并于交付投資人的買賣成交單中記載相關(guān)交易內(nèi)容，作為雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系的基礎(chǔ)。
由于臺灣以外貿(mào)為主，企業(yè)對外幣資金需求相當(dāng)殷切，經(jīng)由貿(mào)易與投資而產(chǎn)生的外幣資金也相當(dāng)充裕。然而臺灣地區(qū)內(nèi)的外幣市場一直通過以銀行中介機構(gòu)的存、放款的間接金融方式進(jìn)行，缺乏外幣直接金融市場，必須發(fā)行海外債來籌資，或?qū)①Y金匯出進(jìn)行海外投資，影響資金分配效率。為加速臺灣貨幣市場國際化，發(fā)展臺灣成為區(qū)域性貨幣市場籌資中心，臺灣“中央銀行”于2007年5月18日同意成立境內(nèi)外幣票券市場。2010年臺灣進(jìn)一步開放票券商申請辦理外幣票券業(yè)務(wù)，當(dāng)年8月12日首批核準(zhǔn)了6家公司可以申請境內(nèi)外幣票券簽證、承銷、經(jīng)紀(jì)及自營業(yè)務(wù)。臺灣在開放票券商經(jīng)營外幣票券的風(fēng)險管理與內(nèi)部控制方面有一些具有特色的做法，為我國大陸地區(qū)提供了有益的啟示。
二、我國臺灣開放票券商經(jīng)營外幣票券的風(fēng)險管理舉措
（一）頒布了相關(guān)法律法規(guī)，界定票券商的職責(zé)、票券金融業(yè)務(wù)范圍等
我國臺灣地區(qū)2001年7月9日頒布“票券金融管理法”。依該法第2條規(guī)定：票券商及票券金融相關(guān)事項的管理，依本法之規(guī)定；本法未規(guī)定者，適用其它有關(guān)法律之規(guī)定。而票券業(yè)務(wù)（含外幣票券）為票券商主要經(jīng)營項目之一，且為票券金融相關(guān)事項，其管理亦須依票券金融管理法相關(guān)規(guī)定辦理。
根據(jù)“票券金融管理法”，票券商是指票券金融公司及經(jīng)主管機關(guān)許可兼營票券金融業(yè)務(wù)之金融機構(gòu)；票券金融業(yè)務(wù)是指短期票券之簽證、承銷、經(jīng)紀(jì)或自營業(yè)務(wù)；所指兼營票券金融業(yè)務(wù)之金融機構(gòu)，目前僅限銀行及證券商。
此外，臺灣還頒布了銀行業(yè)辦理外匯業(yè)務(wù)管理辦法、短期票券集中保管結(jié)算機構(gòu)許可及管理辦法等外幣票券業(yè)務(wù)管理及外匯相關(guān)法規(guī)，以加強票券商外匯管理，防控風(fēng)險。
（二）成立票券金融商業(yè)同業(yè)公會
臺灣2002年6月18日正式成立票券金融商業(yè)同業(yè)公會，配合政府推行金融政策、促進(jìn)貨幣市場發(fā)展、協(xié)調(diào)同業(yè)關(guān)系以及增進(jìn)同業(yè)共同利益。該會依據(jù)《商業(yè)團(tuán)體法》、《票券金融管理法》及其它相關(guān)法令設(shè)立，每家票券商均指派會員代表，定期召開會員代表大會，選舉出理事17人組成理事會，監(jiān)事5人組織監(jiān)事會。下設(shè)6個委員會（票券業(yè)務(wù)委員會、債券業(yè)務(wù)委員會、授信業(yè)務(wù)委員會、會計及風(fēng)控委員會、信息業(yè)務(wù)委員會以及新種業(yè)務(wù)研究委員會）分別研究相關(guān)業(yè)務(wù)事項。
在主管機關(guān)與會員之間，臺灣票券金融商業(yè)同業(yè)公會扮演著橋梁的角色，協(xié)助政府推行金融市場政策；研究建議并執(zhí)行票券金融業(yè)相關(guān)法令；維護(hù)會員的合法權(quán)益并調(diào)節(jié)同業(yè)間業(yè)務(wù)爭議；促進(jìn)票券金融同業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展；厘訂會員間共同性的各項業(yè)務(wù)規(guī)章；整理、統(tǒng)計并分析貨幣市場的業(yè)務(wù)資料，供同業(yè)參考；辦理會員員工的互助、進(jìn)修、聯(lián)誼、學(xué)術(shù)研究，并推行公益事業(yè)；聯(lián)系國內(nèi)外票券金融業(yè)者，并加強國際交流；辦理政府或機關(guān)團(tuán)體委托的事項；辦理其它會員共同事務(wù)及依據(jù)法令規(guī)章應(yīng)辦的事項。此外，還在其網(wǎng)站上公示外幣票券業(yè)務(wù)管理暨外匯相關(guān)法規(guī)，了外幣票券業(yè)務(wù)法律屬性及定位、境內(nèi)外幣票券市場實務(wù)操作規(guī)劃報告、外幣票券業(yè)務(wù)講義、票券商貨幣市場操作講義、票券商實質(zhì)交易文件審查講義等信息資料。
（三）風(fēng)險管理作業(yè)方面的措施
臺灣票券商依據(jù)其主管機關(guān)規(guī)定從事外幣票券業(yè)務(wù)，以控管外幣票券的相關(guān)風(fēng)險，包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、作業(yè)風(fēng)險及法律風(fēng)險等。在風(fēng)險管理作業(yè)方面，臺灣對各類風(fēng)險的定義及管理事項如下所述：
1.信用風(fēng)險
信用風(fēng)險是指外幣票券的發(fā)行機構(gòu)、保證機構(gòu)或交易對手因破產(chǎn)或其它原因，無法履行契約義務(wù)，而導(dǎo)致票券商遭受損失的風(fēng)險。
臺灣在信用風(fēng)險管理中注意的事項主要是：票券商買入外幣票券時事先要評估發(fā)行人或保證機構(gòu)信評等級、商品優(yōu)先順位的設(shè)計、發(fā)行條件及存續(xù)期間、資產(chǎn)池規(guī)模及分散情形，并就持有的余額作有效的控管，以降低可能的損失。逐步發(fā)展估計違約機率（客戶在未來一段期間內(nèi)可能違約的機率）、違約出險額（預(yù)估客戶違約時的賬上余額）、違約損失率（即客戶違約后，經(jīng)過催收程序處理，在程序結(jié)束后仍無法收回的損失比率）三種風(fēng)險成分的方法，以量化信用風(fēng)險。其具體內(nèi)容如下：
（1）發(fā)行公司及保證機構(gòu)信用風(fēng)險
票券商持有的外幣票券其發(fā)行機構(gòu)或保證機構(gòu)應(yīng)具一定信用評等，外幣票券發(fā)行經(jīng)金融機構(gòu)保證的，其保證契約應(yīng)約定保本保息且拋棄先訴抗辯權(quán)，并將外幣額度并入票券商與該金融機構(gòu)往來新臺幣額度合并控管信用風(fēng)險。票券商持有單一企業(yè)所發(fā)行的外幣商業(yè)本票額度，應(yīng)與票券商授予該公司新臺幣商業(yè)本票額度合并考慮信用風(fēng)險。并每年檢視額度的合適性，依規(guī)定程序提報審議。
（2）標(biāo)的資產(chǎn)信用風(fēng)險
票券商持有的外幣受益證券或資產(chǎn)基礎(chǔ)證券連結(jié)的標(biāo)的資產(chǎn)可能因發(fā)生信用惡化或違約事件，導(dǎo)致利息本金無法償付。為有效控管此因資產(chǎn)質(zhì)量惡化帶來的風(fēng)險及遵循主管機關(guān)規(guī)定，針對持有的單一外幣受益證券或資產(chǎn)基礎(chǔ)證券余額，以不超過票券商凈值之一定比率為限。
（3）交易對手信用風(fēng)險
與客戶進(jìn)行外幣票券的附條件交易時，為控制交割時間差產(chǎn)生的信用風(fēng)險，應(yīng)依交易客戶對象級別或信用等級，對每日每戶承受的上限金額及日中收付凈差額，依承擔(dān)風(fēng)險額進(jìn)行限定。與客戶進(jìn)行附賣回條件交易時，為防范客戶屆期不履行買回的約定而需承接此標(biāo)的物，對附賣回條件交易買入的標(biāo)的物應(yīng)事先作評價。為避免交易對象違約不交割而產(chǎn)生的風(fēng)險，應(yīng)于交易前事先評估交易對手信用風(fēng)險；另外，與交易對手簽訂的個別契約應(yīng)由法務(wù)人員審閱契約內(nèi)容，以保障票券商權(quán)益。
2.市場風(fēng)險
這里的市場風(fēng)險是指因市場價格的變動而導(dǎo)致票券商遭受損失的風(fēng)險。所稱的市場價格則包含利率、匯率及商品價格等。
票券商應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)氖袌鲲L(fēng)險衡量管控方式，一般可采用風(fēng)險值VaR與壓力測試/情境仿真結(jié)合以歷史數(shù)據(jù)或假設(shè)情境，衡量個別票券或投資組合潛在的市場風(fēng)險損失。另可搭配運用極值理論或Expected shortfall來量化極端情形下的損失。
臺灣在市場風(fēng)險管理中注意的事項主要是：確保市場風(fēng)險控制在可容忍范圍內(nèi)，并達(dá)成營運目標(biāo)及維持健全的資本適足率；金融體系快速自由化與國際化，利率及匯率波動難免，票券商除提高利率及匯率預(yù)測的能力外，還要妥善確定及運用多種管理方法及策略。票券商應(yīng)依據(jù)經(jīng)營策略與市場狀況，確定市場風(fēng)險交易限額與停損限額，并規(guī)劃完整的風(fēng)險監(jiān)控流程，于例行營運活動中持續(xù)進(jìn)行。建立明確的風(fēng)險監(jiān)控流程，并定期將各類管理產(chǎn)生的監(jiān)控報表，如限額使用情形、市價評估及損益狀況、曝險部位與風(fēng)險限額的比較等，呈報高階管理階層核閱，并通知風(fēng)險控管部門，促使風(fēng)險控管部門確實掌握營業(yè)單位的市場風(fēng)險，以陳報風(fēng)險管理情形予董事會。
建構(gòu)利率及匯率風(fēng)險管理的實際步驟，可歸納為：
（1）實施利率及匯率預(yù)測：實施利率及匯率預(yù)測，定期召開利率及匯率預(yù)測會議，掌握利率及匯率走勢；建立管理系統(tǒng)或數(shù)據(jù)庫，作為利率及匯率預(yù)測分析的輔助工具；正確解讀中央銀行及美國聯(lián)邦準(zhǔn)備銀行貨幣政策方向，以利分析利率及匯率走勢。
（2）確定持有部位期限的分布及限額：為控制利率及匯率風(fēng)險，可依外幣票券存續(xù)期間的長短，確定持有部位的占比限額，以分散風(fēng)險。原則上存續(xù)期間較長，則利率及匯率敏感性較高，風(fēng)險較大，故占總部位比率不宜過高。
（3）評估部位收益：為掌握利率及匯率風(fēng)險曝露程度，有效控管部位，運用利率及匯率風(fēng)險衡量等的工具，評估部位損益，定期監(jiān)控外幣票券的部位總額、各類票券余額及占比、平均剩余天數(shù)、平均收益率等配合利率及匯率預(yù)測調(diào)整及確定操作策略。
（4）建立監(jiān)控系統(tǒng)：除實時限額控管，掌握日中交易符合授權(quán)額度，并運用風(fēng)險值觀念計算資產(chǎn)部位風(fēng)險，據(jù)以建立風(fēng)險管理的監(jiān)控系統(tǒng)，作為經(jīng)營管理階層投資決策的重要參考依據(jù)。
3.流動性風(fēng)險
流動性風(fēng)險是指金融機構(gòu)因無法將資產(chǎn)變現(xiàn)或獲得融資以提供資金履行到期義務(wù)而可能承受的損失。金融資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，通常與票券商本身的債信或所持有金融資產(chǎn)部位的債信有密切關(guān)系。
票券商以短支長的特殊營運模式，致使經(jīng)常面對流動性部位不足的問題；且票券商外匯資金來源較新臺幣更為稀少，面臨外幣流動性風(fēng)險情況嚴(yán)重時，甚至?xí)B帶危及相關(guān)金融同業(yè)，并擴及依賴票券商籌措資金的企業(yè)的正常營運。在現(xiàn)今信息傳播快速的金融情勢下，健全的流動性風(fēng)險管理制度是票券商營運管理至為重要之一環(huán)，臺灣在此方面的主要做法有：
（1）建立流動性風(fēng)險管理的架構(gòu)：金融機構(gòu)的重要功能之一就是創(chuàng)造流動性，因此金融機構(gòu)可能面臨流動性問題，流動性策略規(guī)劃包括考慮所有交易或承諾的量化或非量化的規(guī)模。
（2）衡量及監(jiān)控凈資金需求：依未來即將到期的各項現(xiàn)金流入及流出，包括資產(chǎn)負(fù)債表外的項目，加上對未來影響資金動向的經(jīng)濟(jì)狀況作出假設(shè)，綜合評估未來特定期間凈資金需求的變化，以利持續(xù)監(jiān)控。票券商有效的凈資金需求的評估期間從1日、3日、5日至一個月，并量化估計資金來源及需求，以評估1、30、90及180日內(nèi)資金缺口。
（3）拓寬資金來源渠道：流動性管理最重要的環(huán)節(jié)之一是評估在正常和特殊情況下，可以從相關(guān)市場取得資金的多寡。若資金集中在特定資金來源，則流動性風(fēng)險將增加，因此票券商應(yīng)依客戶別、工具別等分類檢視并分析資金依賴特定對象的程度，以利風(fēng)險分散。
（4）建立緊急應(yīng)變計劃：包括處理流動性危機的策略，以及彌補現(xiàn)金流量缺口的程序。
4.作業(yè)風(fēng)險
作業(yè)風(fēng)險是指因人為疏失、制度不當(dāng)、監(jiān)管不周或管理失常及系統(tǒng)的不當(dāng)或失誤等內(nèi)部作業(yè)流程，或因外部事件等原因所造成損失的風(fēng)險。
作業(yè)風(fēng)險管理機制須從管理及追蹤損失事件開始，以掌握內(nèi)部作業(yè)風(fēng)險曝險狀況，通過發(fā)生損失事件的成因分析，了解內(nèi)部控制較弱的環(huán)節(jié)并加強作業(yè)風(fēng)險的管理及追蹤。
作業(yè)風(fēng)險呈現(xiàn)七大損失型態(tài)，即因自然災(zāi)害或其它事件造成實質(zhì)資產(chǎn)減損；外部人員意圖詐取、侵占公司財產(chǎn)或規(guī)避法令所造成的損失；公司內(nèi)部人員意圖詐取、侵占公司財產(chǎn)、規(guī)避法令或公司內(nèi)部規(guī)范所導(dǎo)致的損失；因營運中斷或電腦死機所造成的損失；員工作業(yè)及工作場所因違反雇用、健康或安全規(guī)則及協(xié)議、支付個人損害求償所造成的損失；執(zhí)行、運送及作業(yè)流程管理與交易對手或供貨商的交易流程或管理不當(dāng)所導(dǎo)致的損失；客戶、產(chǎn)品及營運慣例因過失或疏忽，致使對顧客未盡專業(yè)義務(wù)（忠實及合宜的建議）、或因產(chǎn)品設(shè)計不當(dāng)所造成的損失。
降低作業(yè)風(fēng)險的重要關(guān)鍵是通過對作業(yè)風(fēng)險因子的分析，找出發(fā)生原因，以杜絕未來發(fā)生作業(yè)損失的機會。通過作業(yè)風(fēng)險因子分析的架構(gòu)，將損失事件比對至七大損失類別當(dāng)中，并在比對的過程中分析已發(fā)生的損失事件，冀望從成因分析中了解損失事件發(fā)生的原因及造成的結(jié)果，進(jìn)而找出相應(yīng)的方式并降低未來發(fā)生損失的機率及損失程度。
作業(yè)風(fēng)險管理是各單位人員共同的職責(zé)，各單位均應(yīng)就其所經(jīng)管的業(yè)務(wù)持續(xù)推動執(zhí)行，以落實作業(yè)風(fēng)險管理機制。
臺灣在作業(yè)風(fēng)險管理實務(wù)上執(zhí)行的步驟如下：
（1）確認(rèn)客戶身分：從廣義的角度來看，外幣票券的發(fā)行人、保證人及投資人，皆屬于客戶的范圍。票券商于承作交易前，須先行作好客戶基本資料的確認(rèn)及建文件工作。為確認(rèn)客戶身分，應(yīng)請其詳填客戶基本資料表。首次建文件或更改客戶基本數(shù)據(jù)，須經(jīng)主管復(fù)核，并隨時維護(hù)更新。
（2）確認(rèn)交易真實性：貨幣市場的交易大都以電話聯(lián)絡(luò)進(jìn)行，故交易真實性的查證甚為重要，必須采取多項配套措施。票券商相關(guān)交易須全面采取電話錄音，大額或異常交易由后臺人員照會；另外，語音、網(wǎng)絡(luò)查詢的建置，便于客戶完成交易后查詢；稽核室及會計師的定期、不定期寄送對賬單，亦可發(fā)現(xiàn)異常。空白商業(yè)本票的庫存、領(lǐng)用均列入計算機控管，并留存客戶書面簽收數(shù)據(jù)備查。交易條件變更及交易刪改皆須經(jīng)主管放行并留存完整更刪紀(jì)錄。確定洗錢防制注意事項，大額資金及首次往來客戶皆須查核客戶資金來源。
（3）交易條件逾限管理：票券商依本身凈值、承作外幣票券RP能力及資金調(diào)度能力，確定適當(dāng)具體的持有部位規(guī)范，盤中嚴(yán)格控管承作RP、外幣借款或拆入外幣款余額。票券商對每位交易員均需設(shè)定可承作交易的額度及利率，逾其限額者，須經(jīng)上層有權(quán)主管核準(zhǔn)。平時分散客戶種類，以分散資金來源，適當(dāng)配置RP、外幣借款及拆款到期日。
管理的方式為交易員接洽交易逾限者，填具交易紀(jì)錄單經(jīng)主管復(fù)核，或直接由信息系統(tǒng)設(shè)立各階層權(quán)限，由計算機聯(lián)機控管，每日營業(yè)時間終了，打印相關(guān)報表呈閱后存查。
（4）款券交割管理：考慮“票券金融管理法”第26條限制，初期外幣票券買賣交易采用交易日（T日）當(dāng)日進(jìn)行款券交割（即交易日與交割日均為T日）。以后將參考外匯交易的國際慣例，交割日為交易日后二營業(yè)日的原則辦理（即T日為交易日，T+2日為交割日）。
外幣票券的投資人須于清算交割銀行開立外幣票券款、券戶，且比照新臺幣票券采取款、券同步交割模式。惟外幣的當(dāng)日跨行匯款僅得于境內(nèi)間運作，故票券商需事前確認(rèn)交易對手的外幣資金來源，避免當(dāng)日無法交割的狀況產(chǎn)生。后臺交割人員應(yīng)再次向投資人確認(rèn)外幣資金的來源，以確保資金于交割日前到位無虞，否則票券商應(yīng)實時另尋資金渠道以彌補缺口。款券的交付在作業(yè)流程中屬于作業(yè)管理的最后一道關(guān)卡。票券商為做好外幣款項收付工作，除適當(dāng)控制部位及資金缺口外，平時在各金融機構(gòu)備妥FX Swap換匯交易額度、外幣拆借款及透支額度，強化資金調(diào)度能力，以備不時之需。
（5）人員的訓(xùn)練及管理：明確制定制度規(guī)范，交易、交割前后臺作業(yè)由不同部門辦理，不可兼任，以利于員工確實遵守與執(zhí)行作業(yè)流程與內(nèi)控，并加強員工工作的熟練度以提升工作質(zhì)量，減少出錯機會，各單位應(yīng)于作業(yè)風(fēng)險自我評估系統(tǒng)建置完妥后，定期評估作業(yè)風(fēng)險、積極反應(yīng)并解決作業(yè)上的問題，以降低未來損失發(fā)生的可能性及嚴(yán)重性。各級主管時時關(guān)心員工日常生活情形，且留心是否有不正常的資金進(jìn)出等狀況，以防范未然。
5.法律風(fēng)險
法律風(fēng)險是指票券商從事外幣票券交易時，因疏忽而違反主管機關(guān)制定的相關(guān)法令規(guī)章，或與交易對手發(fā)生爭議而造成財務(wù)損失或權(quán)利無法執(zhí)行的風(fēng)險。
票券商從事外幣票券經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)時，應(yīng)審視持有外幣票券是否符合各項規(guī)范。買賣外幣票券應(yīng)就相關(guān)的法令規(guī)章有基本了解，相關(guān)法令規(guī)章如票券金融管理法、票據(jù)法、公司法、證券交易法、發(fā)行人募集與發(fā)行有價證券處理準(zhǔn)則、金融資產(chǎn)證券化條例、不動產(chǎn)證券化條例、銀行外匯相關(guān)法令規(guī)定和其它相關(guān)法令。
（四）內(nèi)部控制方面的措施
在內(nèi)部控制方面，臺灣的具體做法如下所述：
1.內(nèi)部控制建立及原則
票券商辦理外幣票券業(yè)務(wù)時，為達(dá)成獲利、績效、保障資產(chǎn)安全及財務(wù)呈報的可靠性等目標(biāo)，建立適當(dāng)?shù)膬?nèi)部控制制度，其原則包含：
（1）管理階層的監(jiān)督及控制：定期匯編管理監(jiān)控報表，如限額使用情形、市價評估及損益狀況、曝險部位與風(fēng)險限額之比較等，呈報管理階層核閱，并告知風(fēng)險控管部門。若有逾越風(fēng)險或停損限額等例外情形，應(yīng)立即采取相應(yīng)措施，并迅速呈報管理階層，并于當(dāng)日填報逾越風(fēng)險限額或停損控管表予風(fēng)險控管部門。
（2）風(fēng)險辨識與評估：辨識并評估外幣票券可能產(chǎn)生負(fù)面影響之重大風(fēng)險，并決定如何因應(yīng)相關(guān)風(fēng)險，使其能被限制在可承受的范圍內(nèi)。
（3）控制活動與職務(wù)分工：設(shè)立完善的控制架構(gòu)，確定各層級之內(nèi)部控制程序及適當(dāng)之職務(wù)分工，以確保管理階層及員工責(zé)任歸屬。
（4）信息及溝通：保證有適合貼切完整的財務(wù)、營運及遵循法令等信息；信息應(yīng)具備可靠性、及時性與容易取得的特性，并以一致的格式提供，以建立有效之溝通渠道。
（5）監(jiān)督活動與更正缺失：持續(xù)監(jiān)督內(nèi)部控制制度整體之有效性，營業(yè)單位、稽核單位或其它內(nèi)控人員發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制缺失，均應(yīng)實時向適當(dāng)層級報告，若屬重大之內(nèi)部控制缺失應(yīng)向高階管理階層及董事會報告，并應(yīng)立即采取改正措施。
2.確定適當(dāng)?shù)恼呒白鳂I(yè)程序
票券商依據(jù)上述原則及相關(guān)職掌權(quán)責(zé)，并依內(nèi)部相關(guān)規(guī)定，確定適當(dāng)?shù)恼呒白鳂I(yè)程序，作為從事外幣票券業(yè)務(wù)之依據(jù)，且應(yīng)適時檢討修訂。
交易單經(jīng)主管核簽，電話錄音保留至少三個月以上。交易、交割、市場風(fēng)險評估（）分由不同部門人員辦理。每日由清算部門專人查核交易留底聯(lián)，確定所有交易均已開立交易單，另由會計人員不定期抽核交易留底聯(lián)。在核準(zhǔn)規(guī)定范圍內(nèi)，由單位主管明確授權(quán)個別交易員可從事之短期操作交易種類。每日日終打印FX交易、Cancel明細(xì)（含即期、遠(yuǎn)期）；MM交易、Cancel明細(xì)；Swap交易、Cancel明細(xì)；提供給清算部門查核。每日日終打印商業(yè)易明細(xì)（含當(dāng)日交割、遠(yuǎn)匯、Undue、Cross）予清算部門，以便核對營業(yè)單位帳務(wù)。交易部門各項業(yè)務(wù)的操作應(yīng)遵循主管機關(guān)暨相關(guān)內(nèi)部控制的規(guī)定；各項業(yè)務(wù)于敘做前均應(yīng)查核總額度，交易對象個別額度，債、票券發(fā)行者及其行業(yè)的額度。清算部門于收到交易單后，應(yīng)查核交易部門承做之交易，是否符合核準(zhǔn)之可用額度（交易對象、交易種類、交易單位、交易員等）。交易部位、損益情形、市場信息、商業(yè)性部位、交易員操作部位等報表需于日終呈主管核閱后會清算部門。市場風(fēng)險評估（）人員不得辦理各項交易，以符內(nèi)部控制原則。
三、結(jié)論與建議
隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展由進(jìn)口替代邁入出口擴張之轉(zhuǎn)型期，形成了外匯存底快速累積，導(dǎo)致貨幣供給額巨幅增加，促使國內(nèi)物價節(jié)節(jié)上升，對國內(nèi)金融安定造成威脅。金融當(dāng)局鑒于當(dāng)時缺乏調(diào)節(jié)金融之有效工具，為抑制通貨膨脹，可于當(dāng)時匯率及利率管制的銀行體系外，積極推動建立機動匯率制度與籌建活潑健全的貨幣市場，以謀短期資金利用的效率化與促進(jìn)利率的自由化，并為中央銀行提供控制貨幣供給與調(diào)節(jié)金融的場所。
開放票券商經(jīng)營外幣票券對于國內(nèi)金融市場具有重要意義，可拓展外幣資金籌措及運用渠道，滿足民眾理財需求，并提供外資投資中國更多的選擇；提高國內(nèi)資金的使用效率；擴大票券市場的規(guī)模；增加金融機構(gòu)經(jīng)營的業(yè)務(wù)種類，分散風(fēng)險；加強國內(nèi)金融機構(gòu)在國際金融市場競爭力等，但在實務(wù)操作中亦存在著諸多風(fēng)險，鑒于此，建議借鑒前述臺灣已有的經(jīng)驗，并采取相關(guān)措施加強票券商經(jīng)營外幣票券的風(fēng)險管理與內(nèi)部控制。
作者單位：
海南經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院
海南大學(xué)應(yīng)用科技學(xué)院
注：
風(fēng)險評估工作匯報篇4
[關(guān)鍵詞] 杠桿收購；信息風(fēng)險；償債風(fēng)險；償債基金
[中圖分類號] F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1006-5024(2008)06-0160-03
[作者簡介] 程淑珍，武漢理工大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士生，江西財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院教授，研究方向為財務(wù)會計理論與實務(wù)。
(江西 南昌330013)
杠桿收購(Leverage Buy-Out，簡稱LBO)，是指收購者用自己很少的本錢為基礎(chǔ)，然后從投資銀行或其他金融機構(gòu)籌集、借貸大量、足夠的資金進(jìn)行收購活動，收購后公司的收入(包括拍賣資產(chǎn)的營業(yè)利益)剛好支付因收購而產(chǎn)生的高比例負(fù)債，這樣能達(dá)到以很少的資金賺取高額利潤的目的，也有人稱之為高度負(fù)債的收購方式。可見，其本質(zhì)是舉債收購，即以債務(wù)資本為主要融資工具，這些債務(wù)資本多以獵物公司資產(chǎn)為擔(dān)保而得以籌集。LBO起源于20世紀(jì)80年代美國投資銀行業(yè)，隨后風(fēng)行于北美和西歐，它直接引發(fā)了80年代中后期的第四次并購浪潮，把企業(yè)界和金融界帶入了“核金融”時代，我國管理層收購(MBO)也是LBO的一種。由于LBO主要是運用財務(wù)杠桿加大負(fù)債比例，以較少的股本投入(約占10%)融得數(shù)倍的資金，對企業(yè)進(jìn)行收購、重組，并以所收購、重組的企業(yè)未來的利潤和現(xiàn)金流償還負(fù)債，使其產(chǎn)生較高盈利能力后，以俟機出售的或進(jìn)行經(jīng)營的一種資本運作方式。所以，在LBO中，借債比例通常占并購總資金的70%以上，有時甚至達(dá)90%，并且通常安排在10年以內(nèi)分期償還，并購后并購企業(yè)的債務(wù)將增加10倍、20倍甚至更多。由于資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本占了絕大部分，收購方的償債壓力也很大，因此債務(wù)資本的提供方要求有較高的利率作為補償，而且附有苛刻的條件。一旦經(jīng)營不善，或是收購前規(guī)劃和收購后現(xiàn)金流規(guī)劃出了問題，收購方極有可能被債務(wù)壓垮而破產(chǎn)，加上LBO過程中債務(wù)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，以及財務(wù)杠桿的作用，LBO與其他并購方式相比，承擔(dān)巨大的財務(wù)風(fēng)險。
一、我國企業(yè)杠桿收購中的財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)形式
在我國，企業(yè)并購大多采用LBO方式，如影響力較大的京東方收購案等，就是LBO的典范。利用LBO，即使資金少的企業(yè)也可完成并購，但隨之財務(wù)風(fēng)險也將提高。縱觀我國企業(yè)大大小小的LBO案，存在以下財務(wù)風(fēng)險：
1.信息風(fēng)險
通常目標(biāo)企業(yè)總想盡量高估資產(chǎn)與預(yù)期盈利，乃至刻意隱瞞其真實負(fù)債與或有負(fù)債的狀況，以此達(dá)到抬高并購價格，這就需要科學(xué)地評估目標(biāo)企業(yè)價值。然而，在我國企業(yè)并購活動中，目標(biāo)企業(yè)價值評估方式仍處于較為落后的水平，多數(shù)企業(yè)往往以目標(biāo)企業(yè)提供的財務(wù)報告為主要依據(jù)，這就很可能誤導(dǎo)決策：一方面在于財務(wù)報表信息本身存在著固有缺陷，財務(wù)報表的定時編制導(dǎo)致報表大多帶有靜態(tài)特征，只能反映企業(yè)過去某一時點的財務(wù)狀況，不能及時、充分、全面披露所有重大信息；另一方面是報表的編制受到一般公認(rèn)會計準(zhǔn)則的約束，在實際情況發(fā)生變化時報表不能反映真實情況；再者，報表信息的虛假和披露不充分也是導(dǎo)致信息風(fēng)險的根源，會計等相關(guān)法規(guī)要求上市公司的信息披露要體現(xiàn)“充分揭示”，但“充分揭示”并不意味著完全揭示，因為上市公司完全可以在制度、原則允許的范圍內(nèi)隱藏不必公開的商業(yè)秘密。由于并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)總是處于信息不對稱的地位，往往難以掌握目標(biāo)企業(yè)全面具體的信息，只能依賴財務(wù)報表，許多并購方缺乏全面細(xì)致的事前調(diào)查，在信息不充分的前提下盲目做出并購決策，導(dǎo)致信息風(fēng)險的產(chǎn)生。
2.償債風(fēng)險
LBO的最大特點是負(fù)債率過高，過高的負(fù)債必然會帶來償債風(fēng)險，具體表現(xiàn)在：一是因過度LBO導(dǎo)致經(jīng)營成本過高而經(jīng)營失敗，春都集團(tuán)就是一個鮮活案例。由于盲目擴張，采取大量LBO，短短幾年通過各種途徑融資高達(dá)20多億元，償債壓力非常大，加上當(dāng)時我國市場利率上升，春都經(jīng)營成本大幅提高，加劇了償債壓力，結(jié)果可想而知。二是債權(quán)人為了保護(hù)其利益免受資金借入公司侵占，需要利用各種保護(hù)性條款、監(jiān)督條款督促和監(jiān)督貸款使用的合理性，然而增加條款和監(jiān)督實施會發(fā)生相應(yīng)的成本，債權(quán)人一般以提高貸款利率等方式將成本轉(zhuǎn)移給資金借入企業(yè)，加大了資金成本也就增加了償債壓力；三是再籌資成本增加、債務(wù)期限安排不合理性。比如長短期債務(wù)比例不合理、還款期限過于集中，就會使企業(yè)在債務(wù)到期時的還債壓力過大，資金周轉(zhuǎn)不靈，從而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。這種因巨額債務(wù)導(dǎo)致的不僅使企業(yè)信譽受損，而且不能有效地再籌資，最終使企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性就是償債風(fēng)險。
3.匯率風(fēng)險
在我國資本市場不夠發(fā)達(dá)的情形下，企業(yè)LBO融資，特別是大的并購案，大都是通過跨國銀行和財團(tuán)進(jìn)行的外幣融資，償還期一般較長。這種異地延期的還款方式給并購企業(yè)帶來很大的財務(wù)風(fēng)險。簡單地說，匯率波動給還款、付款等交易帶來的風(fēng)險表現(xiàn)為，當(dāng)并購企業(yè)在償還債款時，如果匯率與并購企業(yè)借款時有差距，企業(yè)可能要償還相對貸款合同中較少的債務(wù)，但是也可能要償還相對貸款合同中較多的債務(wù)。當(dāng)企業(yè)借入的外幣在借款期間升值時，就會出現(xiàn)匯兌損失，借款到期還本付息的實際價值要高于借入時的價值，致使企業(yè)發(fā)生風(fēng)險損失，企業(yè)的籌資成本相對提高了，企業(yè)負(fù)擔(dān)的經(jīng)營成本也隨之增加。總之，如果在付款過程中，并購企業(yè)沒有充分利用這種匯率波動的有利條件，從財務(wù)管理的角度講，這也意味著機遇的喪失和機會成本的增加，從而加重并購企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)。
4.內(nèi)在風(fēng)險
在我國，LBO一般通過五種方式完成：一是背債控股，即收購方與銀行商定獨家償還目標(biāo)企業(yè)的長期債務(wù)作為自己的實際投資，以達(dá)到控股地位。二是連續(xù)抵押，以收購方的資產(chǎn)作抵押，向銀行爭取相當(dāng)數(shù)量的貸款，等并購成功后，再以目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)作抵押向銀行申請收購新的企業(yè)貸款，如此連續(xù)抵押下去。三是互利共生，目標(biāo)企業(yè)的大股東往往成為收購企業(yè)必須爭取的對象，取得其支持對并購交易往往能起到事半功倍的效果。四是發(fā)行垃圾債券，收購方以目標(biāo)企業(yè)的重要資產(chǎn)作抵押，發(fā)行垃圾債券，所籌資金用于支付目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)所有者。五是分期付款，一般做法是根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)評估值，收購方收購其51%的股份，并以分期付款方式在若干年內(nèi)陸續(xù)將款項付清。無論哪一種方式，并購企業(yè)都是以負(fù)債作為運營的邏輯起點，在企業(yè)并購后，如果經(jīng)營狀況不好，這些風(fēng)險就更加突出，可能使企業(yè)面臨破產(chǎn)，因而蘊含著相當(dāng)規(guī)模的風(fēng)險，這就是本文所說的財務(wù)杠桿的內(nèi)在風(fēng)險。
可見，LBO的財務(wù)風(fēng)險一部分來自于并購企業(yè)自身，另一部分則來自于外部環(huán)境，對收購目標(biāo)的實現(xiàn)起著決定性的作用，所以在LBO財務(wù)決策中不能忽略LBO的財務(wù)風(fēng)險。
二、我國企業(yè)杠桿收購中財務(wù)風(fēng)險控制
由于LBO中財務(wù)風(fēng)險的涉及面廣、融合度高，因此并購企業(yè)應(yīng)從系統(tǒng)和戰(zhàn)略的角度采取控制措施，把LBO引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險控制在一個比較安全的范圍內(nèi)。
1.正確選擇目標(biāo)企業(yè)，科學(xué)評估目標(biāo)企業(yè)價值，解決信息風(fēng)險
(1)正確選擇目標(biāo)企業(yè)。通常，企業(yè)進(jìn)行LBO的目的主要是要將目標(biāo)企業(yè)的原有不良資產(chǎn)剔除，通過重整并重新上市以獲得較大的價差，為此，并購企業(yè)的首要任務(wù)就是結(jié)合自己的并購動機選擇一個能最大發(fā)揮LBO效益的目標(biāo)企業(yè)，以從戰(zhàn)略上保證LBO的順利進(jìn)行。為正確選擇目標(biāo)企業(yè)，并購企業(yè)應(yīng)做到：第一，以產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，充分利用其中蘊含的商機，降低政策風(fēng)險，減少并購中的政策壁壘，充分利用政策資源。因為國家和地方的產(chǎn)業(yè)政策一般都明確規(guī)定在某一時期內(nèi)要抑制、淘汰或者支持、扶持哪些產(chǎn)業(yè)，同時，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入和我國企業(yè)經(jīng)營國際化程度的提高，還應(yīng)考慮世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動情況。第二，根據(jù)自身條件進(jìn)行目標(biāo)企業(yè)的選擇。如果并購企業(yè)本身屬于高風(fēng)險行業(yè)，從投資組合理論出發(fā)，并購企業(yè)就要將目標(biāo)企業(yè)定位在風(fēng)險較低且收益較穩(wěn)定的行業(yè)，有效分散風(fēng)險。如果并購企業(yè)存在市場營銷方面有較強的優(yōu)勢但研究開發(fā)能力不足等情況，則應(yīng)進(jìn)行橫向并購，選擇研究開發(fā)能力較強而市場營銷能力較弱的企業(yè)。互補性并購能有效發(fā)揮并購效應(yīng)，降低并購風(fēng)險。第三，將企業(yè)價值被市場低估的企業(yè)作為目標(biāo)企業(yè)。由于目標(biāo)企業(yè)的真實價值被市場低估，并購企業(yè)一方面可以較低的并購價格收購目標(biāo)企業(yè)，另一方面收購目標(biāo)企業(yè)后，目標(biāo)企業(yè)的真實價值將通過重組整合得以體現(xiàn)。
(2)科學(xué)評估目標(biāo)企業(yè)價值。采用不同的價值評估方法對同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評估，可能會得到不同的并購價格。目前，企業(yè)價值的評估方法有客觀評估法和主觀評估法，其中前者主要包括原始成本價值法、市盈率法、市場價值法、同業(yè)市值比較法、賬面價值法等，屬于比較傳統(tǒng)的方法；后者主要是貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量法，這是美國學(xué)者阿樂弗雷德?拉巴波特創(chuàng)立的“拉巴波特模型確立LBO的購買價格”法，該方法對收購方案的資金時間價值和風(fēng)險狀況同時考慮，而且是以現(xiàn)金流量預(yù)測為基礎(chǔ)，充分考慮到目標(biāo)企業(yè)未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對其價值的影響。為科學(xué)評估目標(biāo)企業(yè)價值，并購企業(yè)一方面應(yīng)根據(jù)并購的目的、企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和能夠收集到的估價資料來決定采用哪種評估方法；另一方面應(yīng)將客觀評估法和主觀評估法相結(jié)合，如果單純采用客觀評估法而將主觀評估法摒棄，就變成了一種機械計算和推導(dǎo)，很難準(zhǔn)確地對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估價；同時，為了規(guī)避信息風(fēng)險，并購企業(yè)應(yīng)盡量避免敵意并購，并購前應(yīng)對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行詳盡的調(diào)查和評估，如可以聘請投資咨詢公司根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行全面策劃，挑選目標(biāo)企業(yè)并且對目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境、財務(wù)狀況和潛在能力進(jìn)行系統(tǒng)分析，從而對目標(biāo)企業(yè)未來獲利能力做出科學(xué)、準(zhǔn)確的預(yù)測。
2.稅后提取償債儲備基金，降低償債風(fēng)險
LBO的最終成功取決于并購整合后目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)金流量是否能夠償還并購帶來的債務(wù)，因此，降低LBO償債風(fēng)險的關(guān)鍵是增強目標(biāo)企業(yè)未來現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性，即降低LBO的償債風(fēng)險，除了應(yīng)選擇經(jīng)營風(fēng)險較小、產(chǎn)品有較為穩(wěn)定的市場需求和發(fā)展前景很好的目標(biāo)企業(yè)外，還要求并購前并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的長期債務(wù)都不是很多，這樣才能保證并購后以較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流量償付日常性的利息支出。基于此，并購企業(yè)應(yīng)從稅后利潤(凈利潤)中提取一定比例的資金作為償債儲備基金，以滿足償債高峰出現(xiàn)時的現(xiàn)金需求，避免出現(xiàn)破產(chǎn)而導(dǎo)致LBO失敗，降低償債風(fēng)險。
3.充分利用各種套期保值，規(guī)避匯率波動風(fēng)險
根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則――24號套期保值準(zhǔn)則中的定義：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分的公允價值或現(xiàn)金流量變動。以遠(yuǎn)期外匯買賣為例：它是指買賣雙方根據(jù)外匯買賣合同在約定的日期按約定的匯率進(jìn)行交割的外匯交易，是國際上最常用的避免外匯風(fēng)險、固定外匯成本的方法。在不影響有關(guān)資金全額占用的情況下，LBO企業(yè)通過與銀行敘做遠(yuǎn)期外匯買賣，即可事先將未來某一項外匯還款成本固定，達(dá)到貨幣保值的目的，有利于經(jīng)濟(jì)核算的進(jìn)行，同時更能使企業(yè)集中時間和人力搞好正常生產(chǎn)經(jīng)營。在利用信貸或貨幣市場進(jìn)行套期保值之前，并購企業(yè)必須在其所在國家和債權(quán)人所在國家之間進(jìn)行利率比較，如果債權(quán)人在并購企業(yè)國家的借款利息比它利用這筆錢所獲得的利潤要高得多的話，那么這種套期保值的成本就可能太大了。在獲得債權(quán)人所在國家的銀行貸款后，并購公司財務(wù)經(jīng)理還應(yīng)該審查一下公司內(nèi)各部門，了解是否有哪個部門有多余的資金能在內(nèi)部轉(zhuǎn)借，即從有閑置余額的部門借到需要用外匯進(jìn)行支付的部門，這樣就避免了通過公司以外的途徑以較高的成本向債權(quán)人所在國銀行支付利息，達(dá)到預(yù)期防范匯率風(fēng)險的效果。
4.合理選擇支付與融資方式，減少內(nèi)部風(fēng)險
縱觀西方發(fā)達(dá)國家的LBO，我們發(fā)現(xiàn)，不同財務(wù)狀況的企業(yè)采用不同的融資財務(wù)模式。如果并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的預(yù)期投資報酬率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社會平均資金成本率，而且流動資金比較充裕，應(yīng)采用借款融資財務(wù)模式，以盡可能大地實現(xiàn)股東利益，即通過債務(wù)籌資達(dá)到并購目標(biāo)企業(yè)的目的，借入資金主要來自于銀行、保險公司和資本市場。如果并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的預(yù)期投資報酬率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社會平均資金成本率，但流動資金比較緊張，則應(yīng)該采用資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的財務(wù)模式，即采取債轉(zhuǎn)股或者是借款回購股份的方式，通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)達(dá)到LBO的目的。其中財務(wù)風(fēng)險最小的LBO融資財務(wù)模式是控股公司模式，即并購企業(yè)不是把自己作為LBO融資的對象來考慮，而是以擁有各種資本的并購企業(yè)身份來實現(xiàn)。其操作方法是，先對擬并購的目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行評估，然后以LBO方式籌資并購。在這種模式下，應(yīng)保障原有企業(yè)繼續(xù)存在和原有股東的股東權(quán)，并購企業(yè)以母公司的身份保持對子公司的絕對控制權(quán)。這樣，即使子公司產(chǎn)生很大的財務(wù)危機，對并購企業(yè)的影響也不會太大，從而可以減少內(nèi)部風(fēng)險。
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風(fēng)險評估工作匯報篇5
[關(guān)鍵詞] FSAP 穩(wěn)定評估 壓力測試
一、FSAP的提出及其目標(biāo)
1.FSAP的提出
許多國家的經(jīng)驗表明,金融發(fā)展可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,金融的脆弱和不穩(wěn)定同樣能夠嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)增長。有研究表明,金融危機造成的損失平均為GDP的8%。1997年亞洲金融危機中,韓國和印度尼西亞的損失分別占到其GDP的比重高達(dá)60%和80%。在20世紀(jì)90年代后期的金融危機之后,隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化進(jìn)程的加快,各國政府和國際金融組織高度重視維護(hù)金融體系的整體穩(wěn)定,國際上對金融體系的優(yōu)點和脆弱性的系統(tǒng)性評估的關(guān)注日益增多,其最終目的是形成促進(jìn)金融穩(wěn)定并刺激金融部門發(fā)展的適當(dāng)政策。
金融部門穩(wěn)健性及其表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)和實體部門的發(fā)展之間存在緊密雙向聯(lián)系,在制定宏觀經(jīng)濟(jì)和金融政策時要考慮到這一點。而且,盡管金融體系的發(fā)展及其國際一體化有利于吸引外國資本并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,但一國金融體系的波動也會產(chǎn)生跨國溢出效應(yīng)。對一國金融體系的有效監(jiān)管,以及加強核心金融政策的國際協(xié)調(diào)與趨同,有助于將這類風(fēng)險最小化,并促進(jìn)金融體系更加有序地發(fā)展。由此可見,對金融穩(wěn)定的關(guān)注和金融部門發(fā)展政策之間存在內(nèi)在關(guān)聯(lián)性。
因此,制定旨在維護(hù)金融體系穩(wěn)定和促進(jìn)金融發(fā)展的政策已成為世界各國政策制訂者關(guān)注的核心領(lǐng)域。認(rèn)識到維護(hù)金融穩(wěn)定和促進(jìn)金融發(fā)展需要更強有力的政策,一些機構(gòu)―包括各國當(dāng)局、多邊開發(fā)機構(gòu)、地區(qū)開發(fā)機構(gòu)和各種標(biāo)準(zhǔn)制定機構(gòu)―致力于開發(fā)金融穩(wěn)定部門分析與評估的工具和方法。使用這些工具的目的是監(jiān)測金融體系的穩(wěn)健性和發(fā)展,分析金融部門和宏觀經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)系,評估貨幣政策和財政政策各個方面的有效性,并促進(jìn)核心金融政策領(lǐng)域的協(xié)調(diào)與國際合作。
世界銀行(World Bank,簡稱WB)和國際貨幣基金組織(International Monetary Fund,簡稱IMF)于1999年聯(lián)合發(fā)起的金融部門評估規(guī)劃(Financial Sector Assessment Programme,簡稱FSAP)就代表了對這種系統(tǒng)性評估的需求做出的反映。1999年5月WB和IMF推出并進(jìn)行FSAP試點,9月對試點項目進(jìn)行中期討論。IMF在其公報中對該項目表示支持。2000年3月,全面總結(jié)試點工作經(jīng)驗教訓(xùn),兩董事會同意繼續(xù)開展項目并擴大范圍,并提出指導(dǎo)意見。2000年9月,項目進(jìn)展匯報。2000年12月(IMF)和2001年1月(WB)對FSAP進(jìn)行第一次評估。認(rèn)為是“加強IMF雙邊監(jiān)測體制下對金融體系進(jìn)行監(jiān)督的首選工具”。2001年3月起,向成員國推廣。2003年進(jìn)行第二次評估,2005年進(jìn)行第三次評估。FSAP目的是在基金組織的雙邊監(jiān)測和世界銀行的金融部門發(fā)展工作中幫助成員國強化金融體系,全面評估和監(jiān)測成員國和其他經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)健性和脆弱性。
2.FSAP的目標(biāo)、評估框架及分析工具
FSAP的目標(biāo)是對穩(wěn)定和發(fā)展問題進(jìn)行一體化的分析和評估,主要內(nèi)容包括金融部門總體穩(wěn)定性評估;金融部門執(zhí)行和遵守有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、準(zhǔn)則和良好實踐情況的評估;金融部門改革和發(fā)展及必要性評估。
FSAP提出的金融體系穩(wěn)定性評估框架包括三個方面:宏觀審慎監(jiān)管、金融體系監(jiān)管效率的評估、金融基礎(chǔ)設(shè)施健全與否的分析。
FSAP的評估方法主要包括:(1)標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則評估。根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則,評估一國金融部門執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則的情況。FSAP項下涉及的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則目前最多涉及9個領(lǐng)域。(2)金融穩(wěn)健指標(biāo)。金融穩(wěn)健指標(biāo)是基金組織為監(jiān)測一個經(jīng)濟(jì)體金融機構(gòu)和市場的穩(wěn)健程度,以及金融機構(gòu)客戶(包括公司部門和居民部門)的穩(wěn)健程度而編制的一系列指標(biāo)。它包括核心指標(biāo)和鼓勵指標(biāo)兩大類,用以分析和評價金融體系的實力和脆弱性。(3)壓力測試。壓力測試是通過分析宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變動可能對金融體系穩(wěn)健性帶來的影響,來對金融部門的風(fēng)險和脆弱性進(jìn)行評估。FSAP評估的風(fēng)險主要來源于利率、匯率、信貸、流動性以及資產(chǎn)價格的變動。壓力測試是FSAP中主要的分析工具之一,通過定量分析測試金融機構(gòu)甚至整個金融體系抗擊沖擊的能力,從而判斷、監(jiān)測金融機構(gòu)出現(xiàn)風(fēng)險的可能性。
二、壓力測試及其在FSAP中的運用
1.壓力測試的概念
壓力測試是FSAP中主要的分析工具,是指用各種技術(shù)評估金融機構(gòu)或體系對特殊事件的脆弱程度的分析過程的總稱。
壓力測試結(jié)果是一個粗略估計,即如果大幅度改變資產(chǎn)組合的某些風(fēng)險因素(例如資產(chǎn)價格),組合價值將發(fā)生多大變化。對壓力測試的最好描述是,這是一個發(fā)現(xiàn)脆弱性以及粗略地估計資產(chǎn)負(fù)債狀況對各種沖擊的敏感程度的過程。側(cè)重于體系的壓力測試旨在制定出前瞻性的宏觀情景,然后評估一系列機構(gòu)對于經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境中的重大變化的敏感程度。
2.壓力測試的基本步驟
在FSAP過程中,壓力測試一般包括如下步驟:
一是確認(rèn)數(shù)據(jù)的完整性、正確性及實時性,衡量判斷風(fēng)險類型:市場風(fēng)險(包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險)、信用風(fēng)險以及其他風(fēng)險。
二是建立合適的壓力情景,由于真實的壓力情境是未知的,因此盡可能的多建立幾個壓力情景進(jìn)行分析。
三是選擇執(zhí)行壓力測試的方法。進(jìn)行壓力測試的方法,一般有敏感性分析、情景分析以及其他分析等。
四是依照新壓力情景重新進(jìn)行資產(chǎn)組合評估。有了影響資產(chǎn)組合的風(fēng)險因子及其變動大小后,便可依此數(shù)據(jù)重新對資產(chǎn)組合的各標(biāo)的進(jìn)行評價程序,計算出各種不同情景下資產(chǎn)的價值,再與資產(chǎn)組合原先價值比較,便可得出當(dāng)目前資產(chǎn)組合面臨此類壓力情景下,無法立刻調(diào)整資產(chǎn)組合所會發(fā)生的最大損失。
3.壓力測試的分析方法
根據(jù)沖擊因素的多少分為:敏感性分析(單因素)、情景分析(多因素)、資產(chǎn)組合壓力測試以及加總的壓力測試
(1)敏感性分析
此方法是利用某一特定風(fēng)險因子或一組風(fēng)險因子,將因子在所認(rèn)定的極端變動的范圍中逐漸變動,以分析其對于資產(chǎn)組合的影響效果。敏感性壓力測試最簡單直接的形式是觀察當(dāng)某個風(fēng)險參數(shù)瞬間變化一個單位量,如下跌10個百分點或上漲50個基點的情況下,機構(gòu)投資組合市場價值的變化。敏感性測試僅需指定風(fēng)險參數(shù)變化,而無需確定沖擊的來源,因此運行相對簡單快速,而且經(jīng)常是即時的測試。
(2)情景分析
情景分析是在假設(shè)多種風(fēng)險因素(如股價、利率、匯率、信用等)同時變化時,投資組合、金融機構(gòu)、金融系統(tǒng)出現(xiàn)的脆弱性情況。情景劃分為歷史情景和假定情景。
①歷史情景分析是指根據(jù)特定歷史事件判斷其所引發(fā)的沖擊結(jié)果。例如考慮1987年美國股市大崩盤,計算當(dāng)時歷史變動幅度,并依此基礎(chǔ)分析評估對資產(chǎn)組合之影響。此方法具有兩大優(yōu)點:一是具有客觀性,利用歷史事件及其實際風(fēng)險因子波動情形,在建立結(jié)構(gòu)化的風(fēng)險值計算上較有說服力,且風(fēng)險因子間的相關(guān)變化情形也可以用歷史數(shù)據(jù)作為依據(jù)。二是測試結(jié)果易于理解。但是,這種依賴于“歷史會重演”的方法也存在一定缺陷,金融市場的快速發(fā)展以及金融商品的不斷創(chuàng)新都會使新風(fēng)險層出不窮。因此,只能將歷史極端事件作為構(gòu)造未來極端情境的一個基準(zhǔn),而不能完全用其替代。
②假定情景分析是指根據(jù)某種可預(yù)知的、發(fā)生概率極小的事件來判斷其引發(fā)的沖擊結(jié)果。此類分析方法可自行設(shè)計可能的各種價格、波動及相關(guān)系數(shù)等的情景,但這種技術(shù)需要相當(dāng)多的主觀判斷,故在實踐操作中需要大量的資源投入。
情景設(shè)計是壓力測試中難度最大、爭議最多的一個環(huán)節(jié)。實際上,歷史情景和假定情景常常被同時使用,如用過去的市場波動數(shù)據(jù)作為參考但是又不必然與某一特定歷史危機事件相聯(lián)系的假定情景。理想的壓力測試應(yīng)當(dāng)與被測試資產(chǎn)組合(或機構(gòu))相關(guān)、包含了有關(guān)市場利率的變動、考慮到潛在的體制變化和市場流動性,考慮到不同風(fēng)險(如市場風(fēng)險和信用風(fēng)險)的相互影響。這些要求大大增加資源成本,涉及到參與各方的大量的實際專業(yè)知識和判斷。但實際上,壓力測試往往由于計算復(fù)雜且數(shù)據(jù)不足而難以達(dá)到這樣理想狀況。
(3)資產(chǎn)組合壓力測試
就某一資產(chǎn)組合而言,最簡單的壓力測試是一種根據(jù)一套不同的假設(shè)來為資產(chǎn)組合重新估值的方法。目的是了解該資產(chǎn)組合對各種風(fēng)險因素所發(fā)生變化的敏感度。可以對組合中的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行壓力測試。可針對資產(chǎn)組合在幾乎任何方面特殊變化進(jìn)行壓力測試。壓力測試的結(jié)果通常是資產(chǎn)組合變化的估計數(shù)。這種變化經(jīng)常表示為某種尺度衡量的資本所受到的影響,以了解所涉及機構(gòu)的凈值對有關(guān)風(fēng)險的敏感程度。
(4)加總的壓力測試
壓力測試既可針對投資組合進(jìn)行,也可針對一組金融機構(gòu)進(jìn)行,即加總的壓力測試。加總壓力測試的目的是,幫助監(jiān)管者識別金融體系中可能引發(fā)市場混亂的結(jié)構(gòu)性脆弱性及總的風(fēng)險暴露情況。加總的方法:一是自上而下(使用匯總數(shù)據(jù)或宏觀數(shù)據(jù)來估計沖擊的影響);二是自下而上(以具體的投資組合數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行估計,然后匯總)。
4.壓力測試所測算的風(fēng)險類型
壓力測試所測算的風(fēng)險類型包括:信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、其他風(fēng)險及第二輪影響。
(1)信用風(fēng)險
信用風(fēng)險是交易對手或債務(wù)人無法履行合同責(zé)任的風(fēng)險。它指一項資產(chǎn)的現(xiàn)金流無法根據(jù)合同協(xié)議完全得到支付的風(fēng)險。
通常情況下,信用風(fēng)險壓力測試從收集信貸資產(chǎn)質(zhì)量開始,如監(jiān)管部門將其分為正常貸款和不良貸款
具體方法:(1)準(zhǔn)備金法:預(yù)期信用損失,新的CAR=(原資本-增提撥備)/(原資產(chǎn)-增提撥備);(2)不良貸款法:未預(yù)期信用損失,將NPL對一些宏觀經(jīng)濟(jì)變量回歸;(3)合并:調(diào)整后的CAR=(原資本-增提撥備-未預(yù)期損失)/(原資產(chǎn)-增提撥備-未預(yù)期損失)
(2)利率風(fēng)險
利率風(fēng)險是指利率變動可能影響金融機構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債及表外項目價值的風(fēng)險。
利率風(fēng)險可用重定價缺口模型、到期日缺口模型和久期模型進(jìn)行研究。
重定價缺口模型:資產(chǎn)的利息收入和負(fù)債的利息支出的差異,即凈利息收入=GAPi*Ri
到期日缺口模型:到期日缺口=資產(chǎn)的加權(quán)平均到期日(MA)-負(fù)債的加權(quán)平均到期日(ML)
如果利率上升同時金融機構(gòu)的到期日缺口為正(MA>ML),那么該機構(gòu)資產(chǎn)價值下降幅度將大于負(fù)債的下降幅度,從而減少其權(quán)益或凈財富。可見,加權(quán)平均到期日可以提供利率風(fēng)險暴露方面的有用信息。
加權(quán)平均到期日也不是衡量利率風(fēng)險的最佳方法。一家銀行的資產(chǎn)與負(fù)債的到期日是匹配的,但如果它的資產(chǎn)和負(fù)債的現(xiàn)金流的產(chǎn)生時間是不一樣的,仍有可能面臨利率風(fēng)險。
久期模型:久期缺口=資產(chǎn)久期-負(fù)債久期
久期是衡量資產(chǎn)的利率敏感性的指標(biāo),它既考慮到了資產(chǎn)的到期日,同時也考慮到了現(xiàn)金流的產(chǎn)生時間(即,以現(xiàn)金流的現(xiàn)值為權(quán)重,對到期日進(jìn)行加權(quán)平均)。
(3)匯率風(fēng)險
匯率風(fēng)險是指匯率變動可能影響金融機構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債及表外項目價值的風(fēng)險。
匯率風(fēng)險可能是直接的(金融機構(gòu)買入或持有外匯頭寸),也可能是間接的(金融機構(gòu)債務(wù)人或交易對手持有的外匯頭寸可能會影響他們的信譽)。甚至,匯率風(fēng)險還有可能來自于本幣頭寸(如果該本幣頭寸與匯率有關(guān))。
最常用的外匯風(fēng)險暴露測度指標(biāo)是機構(gòu)凈敞口外匯頭寸(根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的推薦,應(yīng)包括凈即期頭寸、凈遠(yuǎn)期頭寸、確定會被要求履行且可能無法撤銷的擔(dān)保、尚未記入但已全部進(jìn)行套期保值的未來收入/費用、以外幣計算利潤或損失的其他任何項目等 )。
由于外匯風(fēng)險暴露變化頻率高且幅度大,因此壓力測試的結(jié)果很容易過時,尤其是當(dāng)壓力測試基于監(jiān)管報告或金融機構(gòu)的年報時。為及時掌握匯率風(fēng)險的新情況,必須用金融機構(gòu)提供的新數(shù)據(jù),同時補充以從各種渠道獲得的歷史數(shù)據(jù)。
(4)其他風(fēng)險
流動性風(fēng)險:資產(chǎn)流動性風(fēng)險是指無法按照當(dāng)前市場價格變現(xiàn)資產(chǎn)的風(fēng)險(如減價出售)。籌資流動性風(fēng)險是指無法獲得足夠資金來及時履行支付責(zé)任的風(fēng)險(缺乏籌資流動性經(jīng)常被看作銀行面臨嚴(yán)重財務(wù)困難的關(guān)鍵信號)。
商品風(fēng)險:因商品價格變化而產(chǎn)生的銀行資產(chǎn)、負(fù)債及表外項目的市場價格變化所導(dǎo)致的潛在損失。
股票價格風(fēng)險:指股票價格變動影響金融機構(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債以及表外項目價值的風(fēng)險。
(5)第二輪影響
如果某個假設(shè)情景或沖擊的時間較長(如超過一年),資產(chǎn)組合的行為將會發(fā)生變化,組合結(jié)構(gòu)也會重新調(diào)整。
第二輪影響可能表現(xiàn)為交易對手違約所造成的直接信貸損失、受沖擊銀行的更高融資成本、以及對總需求產(chǎn)生影響的資產(chǎn)組合調(diào)整。
5.壓力測試的運用范圍
(1)測量異常但是可能發(fā)生的巨大損失事件對于投資組合的沖擊。
(2)評估機構(gòu)的風(fēng)險承受特性,即風(fēng)險容忍度。機構(gòu)可以使用敏感性測試來計算其投資組合對于風(fēng)險因素變化的敏感性水平。一些機構(gòu)還使用壓力測試來驗證其VAR模型假設(shè)的概率分布是否適當(dāng)。
(3)優(yōu)化并檢驗經(jīng)濟(jì)資本配置,檢驗公司各類別投資組合所分配的資本是否充足以及相應(yīng)的資本配置的限制是否合理。
(4)評估業(yè)務(wù)風(fēng)險。壓力測試的創(chuàng)新用途之一是應(yīng)用于長期經(jīng)營計劃。一些機構(gòu)不僅考慮壓力事件對其資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)及表外各項目價值變化的影響,而且還考慮到壓力事件發(fā)生的隨后幾年收益來源所受到的影響。據(jù)此管理層能夠了解這種類型的壓力事件對其長期經(jīng)營是否是潛在的嚴(yán)重威脅,進(jìn)而判斷其支撐長期業(yè)務(wù)經(jīng)營的資本配置是否合理。
三、FSAP以及壓力測試在中國的實踐
2004年由中國人民銀行牽頭成立了FSAP自評估小組,評估小組對銀行業(yè)、證券業(yè)及保險業(yè)分別開展了壓力測試。自評是正式參加FSAP的第一步。
1.銀行業(yè)壓力測試
在銀行業(yè)方面,從兩個層面上評估假設(shè)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量變動對于銀行體系穩(wěn)健性的影響。這兩個層面為:(1)在微觀層面上由單家機構(gòu)各自進(jìn)行壓力測試;(2)在宏觀層面上由銀監(jiān)會進(jìn)行整體的銀行體系的壓力測試。
目前,對銀行業(yè)進(jìn)行的壓力測試主要采用單因素敏感性分析,具體沖擊因素包括信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和流動性風(fēng)險。
2.證券業(yè)和保險業(yè)的壓力測試
在目前的經(jīng)營環(huán)境下,我國證券機構(gòu)面臨的主要風(fēng)險有市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險和政策法律風(fēng)險等。我國對證券業(yè)的壓力測試主要考慮了市場風(fēng)險和流動性風(fēng)險,選擇對證券經(jīng)營機構(gòu)資本、盈虧和流動性有較大影響的情形進(jìn)行壓力測試,即股票價格下降、市場交易量下降和客戶交易保證金下降。
保險業(yè)面臨的主要風(fēng)險是利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險。由于保險公司可投資證券投資基金,基金收益的波動也會直接影響到保險公司的穩(wěn)健性。我國對保險機構(gòu)的壓力測試情境主要是假設(shè)上證基金指數(shù)下跌,從而分析保險公司償付能力充足率的變化。
四、FSAP及壓力測試的應(yīng)用前景
經(jīng)過幾年的不斷發(fā)展和完善,FSAP目前已經(jīng)成為被廣泛接收的金融穩(wěn)定評估框架,它也成為基金組織加強對成員國監(jiān)督的重要工具。截至目前,有115個IMF成員國和地區(qū)(含香港特區(qū))已完成了FSAP評估(62%),10個國家正在進(jìn)行評估,14個國家承諾將參加。總數(shù)占成員國和地區(qū)的74.6%。
基于我國維護(hù)金融穩(wěn)定的客觀需要、FSAP框架的應(yīng)用價值以及IMF不斷推廣FSAP的現(xiàn)實,我國于2003年～2005年開展了首輪FSAP自評估工作。
面對經(jīng)濟(jì)金融全球的日益融合,加入FSAP并運用壓力測試技術(shù)來監(jiān)測和評估我國金融體系的風(fēng)險已成當(dāng)務(wù)之急。盡管存在各種困難和挑戰(zhàn),我國一些金融機構(gòu)已經(jīng)開展了壓力測試的探索和實踐,這必將大大推動我國金融機構(gòu)風(fēng)險管理水平和金融市場的健康發(fā)展。相信通過對FSAP和相關(guān)評估方法的學(xué)習(xí)和實踐,能為我國盡早加入FSAP奠定一定的基礎(chǔ)。
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風(fēng)險評估工作匯報篇6
在外企的發(fā)展過程中，企業(yè)成立之初各種稅務(wù)風(fēng)險就己然存在，同時稅務(wù)風(fēng)險因為不斷完善的稅務(wù)制度也是在不斷增加，并且在企業(yè)發(fā)展過程的每一個環(huán)節(jié)都有可能出現(xiàn)。在進(jìn)行執(zhí)行各種稅務(wù)制度與稅收規(guī)定的過程中，這些企業(yè)也一定會面臨著各種類型的風(fēng)險，而各類風(fēng)險的成因也是不同的。所以在外企進(jìn)行稅務(wù)風(fēng)險方面的應(yīng)對時要進(jìn)行遏制，只有能夠識別稅務(wù)風(fēng)險，才可以有效的規(guī)避風(fēng)險。
稅務(wù)風(fēng)險在表現(xiàn)形式上也是多樣化的。在稅收票務(wù)方面的管理尤甚，企業(yè)在進(jìn)行稅務(wù)管理的過程當(dāng)中，一般情況相對來說正式發(fā)票是比較難取得的，所以在此過程中便會有些不合規(guī)的發(fā)票出現(xiàn)。通常情況下國家是通過票務(wù)來對稅收進(jìn)行管理與控制。如此情況某種稅務(wù)風(fēng)險就會在這時出現(xiàn)。總的來說，稅務(wù)風(fēng)險對外企來說，是普遍存在于其發(fā)展過程中的，所以在此過程中的分析與應(yīng)對是十分重要的。外資企業(yè)應(yīng)加強實現(xiàn)全面、系統(tǒng)以及持續(xù)的收集內(nèi)部和外部有效信息，之后，進(jìn)行風(fēng)險識別和風(fēng)險分析，以此，充分挖掘出外資企業(yè)存在的一系列稅務(wù)風(fēng)險;其次是評估風(fēng)險。評估風(fēng)險是應(yīng)對風(fēng)險的可靠前提，評估風(fēng)險是指企業(yè)通過運用現(xiàn)代定量分析的方式進(jìn)行估算某一風(fēng)險發(fā)生的概率以及損失度。對于外資企業(yè)而言，其企業(yè)應(yīng)定期的進(jìn)行稅務(wù)風(fēng)險評估;最后是
稅務(wù)風(fēng)險內(nèi)控體系的建立及運行
對稅務(wù)風(fēng)險的預(yù)防對外企來講是相對比較重要的一個問題。所以則需采取一定的措施來進(jìn)行防范，主要從以下幾個方面進(jìn)行:
(一)對國外有關(guān)稅務(wù)的要求與規(guī)定做出全方位了解
在他國發(fā)展的企業(yè)面對的是不同于本國的稅收方面的政策，所以要進(jìn)行了解所在國基本的稅收方面的政策，來避免因不了解制度而導(dǎo)致的風(fēng)險。因此企業(yè)必須對國外有關(guān)稅務(wù)的要求與規(guī)定做出全方位了解，并且企業(yè)可以專門的設(shè)置一個這方面的稅務(wù)管理小組，來進(jìn)行處理有關(guān)國際稅務(wù)方面的各種問題，通過這樣的方式外企可以得到一定的保障，在稅務(wù)風(fēng)險方面也基本上有了一定的認(rèn)識，便于能夠更好的進(jìn)行風(fēng)險的管理與應(yīng)對。
(二)企業(yè)制定總體戰(zhàn)略時籌備相應(yīng)的稅務(wù)計劃
在外企發(fā)展過程中，應(yīng)該在制定戰(zhàn)略時籌備相應(yīng)的稅務(wù)計劃。企業(yè)進(jìn)行制定戰(zhàn)略計劃的時候，也就需要認(rèn)真的考慮進(jìn)行相應(yīng)稅務(wù)計劃的制定，同時進(jìn)行稅務(wù)方面的了解，并且積極的與國家稅務(wù)部門合作，進(jìn)一步的來規(guī)避與應(yīng)對可能存在的稅務(wù)風(fēng)險。
(三)建立并且完善內(nèi)部稅務(wù)風(fēng)險的匯報機制
在外企發(fā)展過程中，建立并且完善內(nèi)部稅務(wù)風(fēng)險的匯報機制的意義十分重要，并且能夠產(chǎn)生比較積極的作用。通常來講，對內(nèi)部稅務(wù)風(fēng)險匯報制度進(jìn)行建立，首先要注意的就是做匯報標(biāo)準(zhǔn)與制度方面的建設(shè)，做好了這兩個方面，外企在進(jìn)行規(guī)避各種稅務(wù)風(fēng)險時便更有針對性了，也會使內(nèi)部匯報更有科學(xué)性。當(dāng)然在制度的建立過程當(dāng)中還應(yīng)該同企業(yè)的實際進(jìn)行結(jié)合，做出比較有針對性分析，通常來說，在匯報事項中必須包括稅收的檢查、稅收的籌劃、有關(guān)重大稅收方面的優(yōu)惠政策以及比較重大的涉稅合同等內(nèi)容。同時也要對內(nèi)部風(fēng)險在進(jìn)行上報時的流程做出不斷完善，以實現(xiàn)更加深入的了解風(fēng)險，應(yīng)對突發(fā)狀況能夠及時的做出相應(yīng)調(diào)整。
(四)建立企業(yè)內(nèi)部稅務(wù)風(fēng)險有效的評估體系
在外企發(fā)展過程中，面對著變化多端的國際形勢，基于稅務(wù)方面的風(fēng)險情況并非一成不變的，因此，應(yīng)對稅務(wù)風(fēng)險是一項復(fù)雜且重要的工作。針對于稅務(wù)風(fēng)險問題，本文呼吁外資企業(yè)需建立其健全的內(nèi)部稅務(wù)風(fēng)險有效的評估體系，例如，外資企業(yè)結(jié)合自身的實際狀況和特點，建立其風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，之后，依據(jù)風(fēng)險預(yù)警各方面指標(biāo)，不斷完善風(fēng)險測評相關(guān)制度，同時，全面落實風(fēng)險測評相關(guān)制度，切實充分發(fā)揮其制度的高效性。在當(dāng)前情況下，在稅收方面的執(zhí)法力度正在不斷的進(jìn)行加大，所以說在建立稅務(wù)風(fēng)險的預(yù)警機制方面加快腳步也是一個必要的辦法。
外資企業(yè)利用相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策進(jìn)行籌劃
(一)合理選擇投資產(chǎn)業(yè)
對于投資農(nóng)、林、牧、漁項目而言，新稅收優(yōu)惠政策發(fā)揮著產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向作用。近年來，國家不斷加大對公共基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)，為鼓勵更多的投資者對公共基礎(chǔ)設(shè)施項目投資，政府部門相繼頒布了一系列免征、減征優(yōu)惠政策。因此，外資企業(yè)在選擇投資產(chǎn)業(yè)時，需結(jié)合自身的需求和優(yōu)勢，盡可能選取具有較大優(yōu)惠的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，以此，不僅有助于投資企業(yè)與當(dāng)?shù)亟⑵鹆己玫年P(guān)系，而且還有助于實現(xiàn)投資企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益價值最大化。
(二)加大企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)以及工藝的創(chuàng)新研發(fā)
根據(jù)新稅法之規(guī)定:企業(yè)用于研發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)以及新工藝的各種費用，對于未形成無形資產(chǎn)計入當(dāng)期損益的研發(fā)費用，政府部門可在規(guī)定據(jù)實扣除的基礎(chǔ)之上，依據(jù)其研發(fā)費用的一半加計扣除;對于形成無形資產(chǎn)的研發(fā)費用，政府部門需按照無形資產(chǎn)成本的150%進(jìn)行攤銷。由此可知，我國政府部門頒布的一系列措施重在鼓勵企業(yè)注重新產(chǎn)品、新技術(shù)和新工藝的研發(fā)，同時，我國政府部門為外資企業(yè)加大企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)以及工藝的創(chuàng)新研發(fā)營造了良好的外部環(huán)境。
(三)匯兌損失稅前扣除范圍發(fā)生變化
風(fēng)險評估工作匯報篇7
關(guān)鍵詞：企業(yè)會計信息；風(fēng)險識別；管理分析
中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）11-0-01
風(fēng)險就是未來可能發(fā)生的不確定性的結(jié)果，在財務(wù)管理方面不論何種風(fēng)險都會造成重大損失，因此需要對風(fēng)險進(jìn)行有效識別和管理，以最大限度降低風(fēng)險成本。企業(yè)會計信息系統(tǒng)可以有效維護(hù)企業(yè)的整體運行，企業(yè)對會計信息系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險識別和管理不僅是企業(yè)財務(wù)規(guī)避風(fēng)險的需要，也是整個企業(yè)風(fēng)險管理的需要。但目前我國在會計信息系統(tǒng)風(fēng)險識別和管理方面的研究還很少，企業(yè)在會計信息風(fēng)險管理方面的認(rèn)識和經(jīng)驗還不足，很多企業(yè)為保證會計信息安全傾盡了大量財力、物力卻沒有任何效果。因此企業(yè)如何識別風(fēng)險，并采取措施進(jìn)行有針對性的風(fēng)險管理，需要企業(yè)管理者認(rèn)真思考總結(jié)，以對癥下藥。
一、企業(yè)會計信息風(fēng)險識別
1.會計信息風(fēng)險識別的定義和重要性
對事件的識別可以幫助企業(yè)管理者熟悉影響業(yè)務(wù)活動的各種因素，但事件識別無法清楚了解這些事件蘊含著怎樣的風(fēng)險。因此企業(yè)管理者在了解事件的同時，更應(yīng)分析這些復(fù)雜的事件蘊含了哪些“風(fēng)險”，即風(fēng)險識別。企業(yè)會計信息風(fēng)險識別可以將不確定的事件轉(zhuǎn)化為清晰的風(fēng)險陳述，在事件識別和風(fēng)險評估之間起到橋梁的作用。
2.會計信息風(fēng)險識別的內(nèi)容
企業(yè)會計信息風(fēng)險識別可以分為三個方面：（1）利用風(fēng)險檢查表來系統(tǒng)地識別風(fēng)險；（2）對已知風(fēng)險進(jìn)行交流。采用口頭或書面的方式，在企業(yè)會議上針對已知風(fēng)險進(jìn)行交流；（3）將已知的風(fēng)險編寫成文檔，可以方便以后查閱。文檔內(nèi)容從風(fēng)險陳述和相關(guān)風(fēng)險的背景兩個方面來寫，風(fēng)險背景中要包括風(fēng)險發(fā)生的時間、地點、原因和后果[1]。
3.會計信息風(fēng)險識別的方法
企業(yè)會計信息識別風(fēng)險的方法有很多，財會人員可以通過分析公司歷年的財務(wù)報表，加強與部門經(jīng)理的討論溝通，多進(jìn)行員工調(diào)查，或咨詢保險人和風(fēng)險管理咨詢顧問等方式，以此識別各種潛在風(fēng)險。財會管理者在運用各種風(fēng)險識別方法時，首先要全面了解部門、企業(yè)以及影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)、法律和法規(guī)等“事件”。有效識別面臨風(fēng)險的各項財產(chǎn)以及造成潛在損失的原因，考慮對這些財產(chǎn)進(jìn)行計量的方法。綜合各種計量屬性的優(yōu)缺點，選擇合理的估價方法。
二、企業(yè)會計信息風(fēng)險管理分析
1.會計信息風(fēng)險評估
企業(yè)會計信息風(fēng)險評估即對會計信息及信息處理設(shè)施可能發(fā)生的威脅和影響的評估。企業(yè)財會部門利用風(fēng)險評估可以有效考慮潛在風(fēng)險對會計目標(biāo)達(dá)成的影響，以確定會計信息風(fēng)險控制的優(yōu)先級，實現(xiàn)對潛在風(fēng)險的有效控制，將風(fēng)險降低到最小范圍。風(fēng)險評估時管理者首先應(yīng)考慮到企業(yè)資產(chǎn)及其價值的潛在威脅，研究風(fēng)險發(fā)生的可能性和薄弱點，建立完善的風(fēng)險評估流程。風(fēng)險評估方法分為定性和定量兩種，對于不能量化的或不能進(jìn)行定量評價，實踐中沒有實用性的風(fēng)險采用定性的評估方法。定性分析方法側(cè)重于關(guān)注事件帶來的損失，而很少關(guān)注事件發(fā)生的頻率，主要是通過事件面臨的威脅和脆弱點來確定事件的風(fēng)險等級，評估中也沒有具體的數(shù)據(jù)，以期望值來設(shè)定風(fēng)險的影響值和概率值[2]。
當(dāng)單純的期望值不能區(qū)分風(fēng)險值間的差別時，就需用定量評估法。定量評估主要是利用威脅事件發(fā)生的概率和可能造成的損失這兩個因素，這兩個因素相乘的結(jié)果稱為ALE。通過ALE可以計算出風(fēng)險等級，以對此做出相應(yīng)決策。不同規(guī)模的企業(yè)風(fēng)險評估工具的選擇不同，比較小的企業(yè)財會部門的風(fēng)險管理決策主要來自經(jīng)驗判斷，對于規(guī)模較大的企業(yè)一般通過數(shù)據(jù)收集、處理分析來進(jìn)行風(fēng)險評估。常用的風(fēng)險評估工具有使用歷史數(shù)據(jù)法、使用回歸分析方法和使用正態(tài)分布模擬損失分布等。
2.會計信息風(fēng)險應(yīng)對
在企業(yè)會計信息風(fēng)險應(yīng)對中，首先應(yīng)以風(fēng)險評估的結(jié)果為依據(jù)，判斷威脅事件的薄弱點，選擇合理的手段和正確的保護(hù)措施。其次，也應(yīng)該考慮到費用問題，確保應(yīng)對措施的費用在財會部門預(yù)算范圍之內(nèi)。根據(jù)應(yīng)對措施的費用和部門的實際預(yù)算選擇合理的方式，達(dá)到降低風(fēng)險的目的。常見的風(fēng)險應(yīng)對方法有規(guī)避風(fēng)險、減輕風(fēng)險、承擔(dān)風(fēng)險和接受風(fēng)險等。風(fēng)險的發(fā)生是隨機和不確定的，因此風(fēng)險應(yīng)對也是一個動態(tài)的過程，財會部門應(yīng)使用動態(tài)的方法應(yīng)對風(fēng)險，及時更新風(fēng)險管理體系。
3.會計信息風(fēng)險監(jiān)控
企業(yè)會計信息風(fēng)險監(jiān)控是財務(wù)信息風(fēng)險管理的重要組成部分，可以通過持續(xù)監(jiān)控和單獨評價兩種方式實現(xiàn)。在企業(yè)財務(wù)部門的日常業(yè)務(wù)活動中實行持續(xù)監(jiān)控，依靠風(fēng)險評估和持續(xù)監(jiān)控的有效性進(jìn)行單獨評價。持續(xù)監(jiān)控是財務(wù)部門對日常工作和業(yè)務(wù)活動的動態(tài)監(jiān)控，財會部門在工作中如發(fā)現(xiàn)風(fēng)險管理的缺陷應(yīng)立即向上級匯報，以采取相應(yīng)措施彌補。通過日常的監(jiān)控可以及時發(fā)現(xiàn)會計信息管理中的各種問題，以規(guī)避風(fēng)險。在風(fēng)險事件發(fā)生后進(jìn)行個別評估，探討財會部門風(fēng)險管理的有效性，重視對事件缺陷的挖掘與匯報，建立可靠的溝通渠道，及時匯報一些敏感或非法的信息[3]。
三、結(jié)語
在激烈的市場競爭中，企業(yè)在經(jīng)營管理的各個環(huán)節(jié)，不可避免的會存在一定風(fēng)險，這些風(fēng)險可能對企業(yè)產(chǎn)生重大影響。有效規(guī)避和化解企業(yè)會計信息中的風(fēng)險，是確保企業(yè)在激烈的競爭中持續(xù)發(fā)展的基本要求。財會部門作為企業(yè)的核心部門，在日常工作中應(yīng)該建立有效的風(fēng)險管理體制，對可能發(fā)生的風(fēng)險進(jìn)行評估，并采取相應(yīng)的措施應(yīng)對，也要實施風(fēng)險持續(xù)監(jiān)控制度，積極挖掘財會工作中的各種風(fēng)險管理缺陷，以此規(guī)避風(fēng)險減少企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失。
參考文獻(xiàn)：
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風(fēng)險評估工作匯報篇8
杭州電子科技大學(xué)
[摘要]隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和銀行金融業(yè)管理的日趨完善，國家銀行項目貸款情況也有很大改觀，但是貸款服務(wù)本身存在的風(fēng)險較大，不確定因素太多，所以，國有銀行在項目貸款管理中還會出現(xiàn)有不健全的操作評估系統(tǒng)、風(fēng)險預(yù)測不足造成的損失之類的問題發(fā)生，因此，國有銀行有必要從項目的受理階段就跟進(jìn)，直到貸款結(jié)束后，都要采取一系列促使從而規(guī)避貸款風(fēng)險。
[
關(guān)鍵詞 ]國有銀行；貸款；管理；對策
國有銀行的項目貸款管理經(jīng)歷貸款受理、材料申請、材料審批、貸款發(fā)放以及貸后監(jiān)督評價幾個管理層面，因此，在項目貸款管理中會出現(xiàn)一系列問題，這些問題不僅會影響到貸款項目的實施狀況，還會給銀行帶來一定的融資風(fēng)險，本文從項目貸款管理分幾個方面入手逐步分析，從中找出貸款中可能出現(xiàn)的影響因素，從而給予合理的解決對策。
一、國有銀行項目貸款管理程序
（一）項目受理
在國有銀行將要實施一項項目貸款之前，首先要對該貸款單位的法人代表、單位經(jīng)營狀況、資金周轉(zhuǎn)情況、企業(yè)信譽度以及此項目的價值進(jìn)行評估，通過會議商討或者專家評估對該單位的貸款償還能力進(jìn)行精準(zhǔn)的研究，然后擬定相關(guān)報告并提交給相關(guān)項目審批部門來最終確定是否能貸款以及貸款金額、償還期限等具體內(nèi)容。
（二）審批材料
國有銀行項目貸款部門對貸款單位提交的申請材料進(jìn)行審批結(jié)束后就要確定該貸款項目的具體實施工作，通過組建專門的項目小組來策劃項目實施方案，該方案包括項目的執(zhí)行時間、執(zhí)行范圍、人力和財力配置，并出臺相關(guān)的風(fēng)險防御計劃。項目貸款部門再將考核后的材料匯編成一份評估報告提交給上級部門進(jìn)行最終評定以確定該項目是否能夠得到審批。
（三）貸款發(fā)放及后期管理
項目審批結(jié)束后，有效的項目就可以取得銀行貸款，銀行應(yīng)該按照國家的相關(guān)貸款政策及時發(fā)放資金，按一定的資金比例分期發(fā)放，在項目貸款期間，銀行要定期對企業(yè)的經(jīng)營管理狀況和償還能力進(jìn)行審查，避免因突發(fā)性情況影響到銀行的項目貸款實施狀況，通過定期的檢測，可以及時地調(diào)整項目的實施計劃，保證項目貸款的順利進(jìn)行。
（四）貸款總結(jié)
國有銀行項目貸款結(jié)束后，銀行要對該項目貸款的實施情況進(jìn)行總結(jié)評價，通過項目前期審批計劃、項目實施過程中的單位經(jīng)營情況和最終的經(jīng)濟(jì)效益對貸款適用情況進(jìn)行評價，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，為以后的項目貸款提供一定的范本。
二、國有銀行項目貸款管理中遇到的問題
國有銀行項目貸款管理中涉及到的貸款流程比較多，因此在管理的過程中勢必會出現(xiàn)一些問題，管理方式不當(dāng)會對貸款單位的申報材料估算不準(zhǔn)，發(fā)放資金后管理節(jié)奏跟不上，各直接負(fù)責(zé)部門不能進(jìn)行及時有效的協(xié)調(diào)，最終導(dǎo)致不良貸款的產(chǎn)生。
（一）項目貸款管理體系不夠完善
國有銀行對于項目貸款都有一套專門的管理體系，在貸款的整個流程中都會做出一定的評估和監(jiān)督，但是，目前我國國有銀行項目貸款體系中所使用的管理系統(tǒng)不夠完善，在前期評估、市場調(diào)研、行業(yè)數(shù)據(jù)的分析不具有先見性和準(zhǔn)確的預(yù)測性，在項目貸款實施期間，對企業(yè)的經(jīng)營狀況又沒有進(jìn)行仔細(xì)地核實，所以極可能給項目貸款管理帶來一定的風(fēng)險，給銀行帶來不良的貸款情況。
（二）國有銀行內(nèi)部管理機制不夠健全
國有銀行內(nèi)部各部門之間協(xié)調(diào)力度不足，上下級之間不能進(jìn)行及時的指導(dǎo)與匯報，國有銀行沒有明確的貸款政策，為了追求貸款指標(biāo)，往往會出現(xiàn)盲目的、與事實不相符合的放貸現(xiàn)象，放貸后又不能進(jìn)行有效的指導(dǎo)和監(jiān)管，所以，下級往往會辦事不利，上級又不知曉實際情況，不健全的管理機制不僅影響項目貸款的管理，甚至影響整個國有銀行的運行。
（三）缺乏一定的風(fēng)險評估能力
我國的國有銀行一般在對貸款單位發(fā)放完貸款之后，就不進(jìn)行有效的管理，對此項目貸款中可能出現(xiàn)的風(fēng)險缺乏一定的預(yù)測能力，在風(fēng)險防范方面幾乎是空白的，在后續(xù)的跟蹤上，既不能有力地進(jìn)行管理，也意識不到此項目中存在的風(fēng)險，在項目出現(xiàn)問題時又沒有相應(yīng)的風(fēng)險補救措施，導(dǎo)致不能有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險，使項目貸款失敗。
三、國有銀行項目貸款管理的對策
（一）建立完善的項目貸款管理體系
在對一個項目進(jìn)行評估時，要成立專門的項目評估小組，小組成員中包括相關(guān)領(lǐng)域的專家和部門中的核心員工、專業(yè)評估師，依照國家的相關(guān)政策和市場情況、企業(yè)資金運作狀況、項目價值、發(fā)展前景和企業(yè)信譽及償還能力進(jìn)行綜合評估，在項目貸款實施過程中要科學(xué)合理及時地進(jìn)行項目跟進(jìn)，一旦發(fā)現(xiàn)問題就應(yīng)該及時啟動預(yù)案，積極有效協(xié)調(diào)銀行各部門的力量，研究項目運行情況，及時解決問題，使管理更加合理安全。
（二）協(xié)調(diào)國有銀行內(nèi)部各部門的工作
在銀行內(nèi)部，要做到上級對下級的有效指導(dǎo)，下級對上級的實時匯報，上級在項目貸款上要定時對下級項目管理部門進(jìn)行監(jiān)督和管理，落實項目實施的實際情況，對項目貸款中出現(xiàn)的辦事不利的情況給以嚴(yán)重的處罰，不能徇私枉法，下級部門要定期地向上級匯報貸款實施狀況，以便上級可以及時采取相應(yīng)的措施規(guī)避風(fēng)險。
（三）建立完善風(fēng)險評估機制
項目貸款中勢必會存在一定的風(fēng)險，所以在實際的項目管理中，風(fēng)險評估防范機制的建立是必不可少的。在銀行內(nèi)部，首先要建立項目的人員內(nèi)控機制，這是對參與項目人員和部門之間的一種制約和協(xié)調(diào)，為了防止或降低項目貸款的風(fēng)險，這種內(nèi)控機制就能實行責(zé)任到人的目的，防止項目有了風(fēng)險之后無人負(fù)責(zé)，對項目的進(jìn)一步發(fā)展有制約的影響。其次，在項目貸款計劃制定中就應(yīng)該建立一定的風(fēng)險防御預(yù)案，在對國家的相關(guān)政策、市場的實際調(diào)研和企業(yè)的情況進(jìn)行了解后，針對具體的項目貸款進(jìn)行風(fēng)險評估，提前做好防范工作；一旦提前預(yù)知的風(fēng)險或者后期實施過程中新的風(fēng)險一旦出現(xiàn)后，項目貸款就應(yīng)該及時調(diào)整，處理無效后就應(yīng)該終止貸款項目，企業(yè)對所貸款項無法正常償還時，在超出償還期限之后就應(yīng)該將企業(yè)貸款時所抵押的物質(zhì)資本進(jìn)行拍賣轉(zhuǎn)移風(fēng)險，或者是貸款時就建議多家銀行聯(lián)合實施該項目，共同承擔(dān)風(fēng)險，將風(fēng)險指數(shù)降到最低。
四、結(jié)語
國有銀行在項目貸款的管理中由于前期對國家政策、市場情況以及企業(yè)實際運營狀況了解不夠?qū)е虑捌诘脑u估不足，在項目實施中又不能及時跟進(jìn)和監(jiān)督，缺乏一定的風(fēng)險預(yù)警機制，最終會影響項目貸款的完整有效實施，所以，國有銀行應(yīng)該不斷完善自身體制、項目貸款管理系統(tǒng)和風(fēng)險防范機制，步步落實，這樣才能避免項目貸款出現(xiàn)不必要的問題。
參考文獻(xiàn)
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